基金投資教學
基金教授朱岳中的負利率應對術
波段操作 看好歐洲、東協
撰文者：郭莉芳
更新時間：2016-04-25
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根據他從2000年以來長期追蹤各資產的指標指數變化，發現只要長期投資，年化報酬率能達到5%的有很多類別，甚至債券類的指標指數幾乎全部達標（5%）（詳見圖1）。
即使是2008年金融海嘯，市場栽了大跟頭，但投資人只要持續投資到現在，即使是2008年才進場，把錢放在全球高收益債、美國高收益債或者是新興市場債券資產，依然有機會能夠達到年化報酬率5%的目標。
以下是朱岳中的配置建議：
股票型基金》歐股受惠QE
東協成各「經濟聯盟」拉攏對象
雖然歐洲的復甦之路蹣跚，不過歐洲央行還是有機會進行新一輪的量化寬鬆，且受惠於歐元近年貶值以及油價下跌，企業盈餘成長穩健，2016年股市表現可能不如前3年亮眼，但是相對於漲多的美股已經開始升息，歐洲股市表現空間仍然比較大。
東協已經在2015年底成立「東協經濟共同體」（Asean Economic Community，簡稱AEC），進一步整合區域內的資源，希望在2025年前完成貨品、服務、投資、資金與技術勞工的5大自由流通，讓AEC成為一個全球供應鏈的生產基地。
而東協更是全球兩大經濟體拉攏的合作對象－美國積極拉攏東協成員國（如印尼、泰國、菲律賓）加入「跨太平洋經濟合作協定」（The Trans-Pacific Partnership，簡稱TPP）；中國則積極拉攏東協成員國進入「區域全面經濟夥伴協定」（Regional Comprehensive Economic Partnership，簡稱RCEP），這都凸顯了東協的國際角色日益重要。
事實上，東協之所以能躍上國際舞台，便是人口紅利帶動經濟成長，有67%的東協人口年齡低於35歲，這些勞動力羨煞處在人口老化嚴重的歐美日大國，經濟成長更帶來人均所得起飛，帶動內需消費市場潛力不可小覷。
根據經濟部國貿局的統計，東協的人均GDP從2007年的2,343美元（約合新台幣7萬元），2014年已成長到4,135美元（約合新台幣13萬元），7年成長近8成（詳見圖2）。而像是所得較高的馬來西亞，人均GDP已達1萬1,370美元（約合新台幣36萬元）。
如果投資人對區域經濟不熟悉，也不知道應該選擇哪一個市場投資，朱岳中則建議，可以選擇全球股票型基金，但是績效報酬率可能會略遜一籌。在配置比率上，朱岳中建議積極型投資人股票可以持有7成、保守投資人也不宜低於6成（詳見圖3）。
債券型基金》看好新興市場債
留意公司債違約風險
過去3年受經濟表現不佳、強勢美元影響的情況下，新興市場貨幣競貶，再加上油價與原物料價格下跌，也影響了新興市場股、債市的表現。但隨著美元走勢回穩，部分資金可望回流財政體質佳的新興市場國家，因此朱岳中十分看好新興市場債的後市。
至於過去年化報酬率可達7%以上的高收益債，朱岳中提醒，繼2015年跌勢不休，讓許多投資人錯愕不已後，未來要能夠創造高債息的機會不大，高收益債的報酬率將一年不如一年，尤其是2016年中還有一波公司債的到期高峰，到時候可能會有違約率再度上升的危機。
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