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存股高手華倫傾囊相授，把投資變簡單
6條件輕鬆篩出民生消費好股
撰文者：詹宛霓
更新時間：2016-06-01
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但如果有一間公司處在競爭很激烈的產業中，就算它每年帳面上獲利數字很好，卻無法有高配息，其原因是它每年必須花大筆鈔票用於研發來更新製程，避免被競爭對手超越，甚至也許賺來的錢超過一半都必須做資本支出，而我就不喜歡這類型的公司。
條件3》自由定價能力高、受景氣影響小、可重複消費：一間公司如果獨占性夠強的話，多半都能夠漲價，比方說7-11，它的茶葉蛋要漲就漲；中華豆腐也是一樣，要漲就漲，因為只有我這一家。
那什麼是受景氣影響小、又可以重複消費呢？這邊我以生產烘焙機器的新麥（1580）和提供烘焙原料的德麥為例，有次朋友問我說，「德麥和新麥這兩檔股票有什麼差別呢？」我就回答，新麥它是賣機器，這個機器買來之後，可能10年之後才會更換；但德麥是賣烘焙的原料，那原料是每天我們吃麵包、吃蛋糕都要用到的原料，所以我認為投資德麥比較有感覺，因為它的商品可以每天重複被消費，但若是販賣機器，可能10幾年才換1台，投資起來就比較沒有感覺。
條件4》獲利穩定成長，且每年配息：每年獲利都能穩定成長，意味著公司的獨占性很強。如果一間公司，今年每股盈餘賺8元、明年5元、後年9元、大後年又變成2元，如此獲利這麼起伏不定，股價也會上下起伏不定。如果真的存到這種股票可能也會得心臟病吧！
像是我持股中的日友，從2007年開始，每股盈餘就從0.03元，一直成長到2015年的4.71元。就是由於每年獲利能夠穩定成長，日友的股息和股價也才會跟著成長，那我們存股就是要存這一種公司（詳見表2）。
條件5》長期負債占稅後淨利比重小於2倍：我一直不喜歡有太多負債的公司，包含我個人也是，我不喜歡負債去買股票，因此我房貸在2014年底就還清了，現在是無債一身輕的情況。也就是說，我的股票實實在在地都是我的資產。同樣地，我也不喜歡我投資的公司有太多的負債。
如果公司本身就可以賺很多的錢、創造現金流的能力本來就很強，根本不需要負債。因此透過負債狀況也可以看出公司的獨占性強不強，如果公司沒有什麼負債的話，那就是可以考慮投資的公司。
而我這邊是取用巴菲特的條件，他認為，如果一間公司1年賺100元、2年賺200元，那麼公司的長期負債（在財報中期限超過1年的債務）就不可以超過200元。也就是說，公司賺2年的錢，就可以把所有的長期負債還清。
條件6》高毛利率和高股東權益報酬率，最好超過15%：其實基本上符合前5點的公司，最後一點應該也都會符合，因此這一點大家就參考一下，當然還是愈高愈好啦！像上述提到的那些好公司，它的毛利率都是很高的。但有些電子公司，由於負債很高，再加上深受景氣循環的影響，它的股東權益報酬率通常就會比較低。
（本文摘自第1篇）
出生：1971年
學歷：國立中央大學土木研究所
現職：國中理化科代課老師
著作：《他靠零股存到3000萬—華倫老師的存股教室》、《流浪教師存零股存到3000萬》
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