首先來了解什麼是賠率，蒙格習慣用賭馬來解釋，我們要尋找一匹獲勝機率是50%、賠率是一賠三的馬（編按：意指買100元馬票，若中獎，給獎300元，賭客賺200元。合理來說，以勝率50%的馬來看，賠率至少必須低於一賠二，莊家才不會吃虧）。上述賭局明顯對賭客有利、對莊家不利，蒙格強調，你要尋找的就是標錯賠率的賭局，這就是投資的本質。而這種賭局，在賭馬場或賭場較為罕見，卻還是存在，但在股市，就比較常發生了。
因此，你必須擁有足夠的知識，才能知道賭局的賠率是不是標錯了，這就是價值投資。這種知識並不難，其實只需要理解簡單的數學，以及一些跨學門的基礎知識。
蒙格說，聰明的人應該擁有一些優勢，因為大多數人什麼都不懂，只是去壓寶在幸運號碼等等諸如此類的做法。因此，那些確實了解各匹馬的表現、懂得數學而又精明的人，就擁有相當大的優勢。
再回頭看價值投資，當市場因短期的不理性，把內在價值很高的股票用很低的市價交易，是不是就像標錯賠率的賭局？這時你只需花少少的錢，就能買進潛力好股，儘管股市不像賽馬立見真章、需要多些等待時間，但等待是值得的。
》投資年年拓寬護城河的偉大企業
巴菲特和蒙格都喜歡偉大企業，這種企業就是能長期穩定賺進現金，不論景氣好壞，也不管競爭者使出何種手段。當然，景氣變化與市場競爭，確實可能影響偉大企業的短期獲利水準，但偉大企業通常有「護城河」，夠寬的護城河能確保在危難時期不被攻陷，一旦度過艱困期，偉大企業會重振旗鼓，運用自己的優勢，在擺脫短期泥淖之後，更上層樓。
因此，兩人主張把「保持護城河的寬度和不可跨越」，做為一個偉大企業的首要標準，並以此告訴經理人，希望護城河每年都變寬。這樣做，並不表示今年的利潤會比去年多，有時這是不可能達到的，但如果護城河每年都變寬，企業的經營將會非常好。護城河很窄時，那就太危險了。