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盤整時做價值波段 年報酬率照樣逾20%
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Smart智富密技第75期

雷浩斯

盤整時做價值波段 年報酬率照樣逾20%

撰文者:林帝佑2015-01-24
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操作心法3》
買進》本益比12倍,即為合理價

由於要挑出具成長潛力的股票來操作價值波段術,所以可先從今年營收和獲利的表現,推估未來1年的每股盈餘(EPS):

預估未來1年的EPS
=預估稅後淨利÷在外流通股數
=(預估年營收×預估年淨利率)÷在外流通股數
=(去年營收×(1+預估年營收成長率))×預估年淨利率÷在外流通股數

舉個例子,假設有一家公司皆符合以上的篩選指標,要預估它2015年的EPS的話,可以這樣做:

首先,算出該公司的年營收成長率。假設該公司2013年的營收為274億元、2014年的營收為350億元,則2014年的營收成長率為28%((350億元-274億元)÷274億元×100%),先推估2015年的營收成長率持平為28%。

預估年淨利率則可以參考2014年全年的淨利率,這裡假設為30%,且在外流通股數為1億5,000萬股的話,則2015年的預估EPS為:

預估EPS=〔3 5 0 億元×(1+28%)〕×30%÷1億5,000萬股=89.6元

接著,最簡單的方式,雷浩斯會用本益比來計算合理的買進價格,本益比的公式如下:

本益比(PER)=股價÷每股盈餘

雷浩斯操作成長型的價值波段時,是以合理價買進、昂貴價分批賣出。雷浩斯設定,合理價的本益比為12倍,以上述的例子來看,EPS為89.6元,所以合理的買進價格為每股1,075.2元(89.6元×12倍)。

雷浩斯在估算合理價時,他會算出3個版本:保守版、趨勢版和折衷版。主要的差異就是年營收成長率和淨利率的預估值會有所調整,主要依照對該公司成長力道的判斷來模擬3種不同的EPS。

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