步驟1》檢查稅後淨利和自由現金流量是否大致相同
一般來說，企業在維持現有獲利的情況下，稅後淨利的金額和自由現金流量的金額兩者差距應該不大，因此如果稅後淨利為正、自由現金流理應也要是正數。
由於自由現金流等於「營業現金流入－投資現金流出」，而公司資產的折舊屬於營業現金流的加項，因此營業現金流通常會大於稅後淨利。
但設備若折舊，企業就需要投資新設備，導致投資現金流出的增加，因此一加一減之下會大致抵銷，使得自由現金流和稅後淨利的金額大致一致。
步驟2》自由現金流與稅後淨利有差距，需進一步觀察隔年獲利
但如果是增長中的企業，除了應付折舊外，可能會為了賺更多錢而擴大投資，這樣一來得出的自由現金流可能就會較稅後淨利略小。這時候就要確認隔一年的營收、稅後淨利和配息有沒有增加，如果3者都有同時增長，自由現金流量也較上一年來得大，就比較沒有問題。
例如，超大現代在2006年∼2008年稅後淨利都是正數，但自由現金流量卻是負的，代表企業財務體質已不太健康，無法用本業的獲利擴張營運。雖然從2006年年報可看到大多的錢都拿去投資，但2007年年報卻顯示，公司雖然營收和稅後淨利都增加，自由現金流量和配息卻繼續往下掉，意味著獲利可能是虛報。
小檔案＿羅健昌（巴黎）
出生：1964年
學歷：CPA特許會計師、財務碩士
經歷：會計師
著作：《大學沒有教的股票價值投資法》