聯強（2347）是亞洲最大，也是全球第3大的高科技通路商，在通路產業中占據龍頭地位，是長期列在我的「艾蜜莉觀察名單」的大型績優股，也是我目前實際持有的個股。其股價表現一直以來算是平穩，然而，2015年下半年開始，聯強股價卻一直跌，不少人都會問我聯強到底怎麼了？還可以投資嗎？
其實，聯強自2015年下半年股價開始大跌，主要原因在於2015年第3季EPS（每股稅後盈餘）驟降至0.19元，第4季也僅有0.27元，遠遜於前1年同期的0.94元、0.87元。然而，若拆解聯強EPS，就可以發現大跌的主因為「營業外支出」增加，並非本業營運出了問題，因為2015年第3、4季的營業利益仍有13億1,000萬元和7億3,700萬元，仍在正常範圍內。
所謂「營業外支出」增加，指的就是聯強2015年借錢給中國分公司，作為長期投資性質的借墊款，2015年人民幣兌美元匯率面臨劇烈波動，使得聯強這項營業外支出，以現值記錄在財報時變成「未實現匯兌損失」，光第3季就提列15億5,000萬元，2015全年則提列24億2,000萬元。
匯損並不影響本業營運
僅為短期利空因素
然而，我認為所謂「未實現匯損」對我的投資決策來說根本不算什麼大事。首先，因為「未實現」只是帳面上的損益，不是真的實質虧損。再者，就算匯損真的實現了，我認為這也只是短期的利空，並不影響本業營運。事實上，攤開聯強2016年第1季財報就可以看出，聯強的營運是沒有問題的，不僅營收達到775億元，較去年同期成長10%，營業利益年增幅也有2%，EPS更止跌回穩上升至0.76元，較同期成長4%（詳見表2）。