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    聯發科》跨足虛擬實境應用 毛利率可望復甦上揚
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    Smart智富特刊第1606期

    聯發科》跨足虛擬實境應用 毛利率可望復甦上揚

    整理者:鄭 杰 口述:艾蜜莉2016-06-22
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    聯發科(2454)是我長期以來都一直在關注的績優個股,不僅是台灣IC設計的龍頭廠商,在全球半導體產業鏈也占據重要地位,與國際對手相比,聯發科所設計的晶片在品質、價格上都具備競爭力,是台灣最具代表性的個股之一。

    然而,聯發科因2015年Q4的EPS由前一季的5.09元掉至2.83元,加上新聞媒體上不少利空消息,使股價由年初260元左右的價位一路下修,在2月時最低跌至193.5元,5月也有出現200元以下價位。然而,我認為聯發科僅是在消息面有利空,其基本面無虞,公司體質仍穩健。

    檢視產業龍頭股的財務指標
    可以7∼8年作為觀察區間

    2016年第1季季報已經出爐,我首先看的重點數據就是營收。像聯發科這樣的產業龍頭股,我觀察營收表現的方式,並不是只單純跟去年同期或跟前一季比較成長率,而是會拉長觀察區間,一般來說,至少抓個7年∼8年,只要營收成長率仍維持在長期區間內,我就不會太過擔心。

    以聯發科來看,2009年之後,單季營收年增率最糟是在2011年第1季的-39.26%,最好則是在2014年第1季衝上91.89%,雖然此後營收成長率就開始往下掉,但仍保持在長期區間內,且2015年第2季成長率開始反彈,最新2016年第1季營收年增率又拉升至17.61%,月營收也保持正成長,顯見營收已經回溫。

    第2觀察點,則是毛利率。同樣地,我認為像聯發科這樣的龍頭企業,只要營運正常,毛利率就算降低一點也沒關係。除非是出現大幅降低,我才會認為是警訊,否則的話就不用太過擔心。

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