今年8月的匯改不僅使人民幣重貶，更引發全球股災，而現在已有不少市場人士警告，8月的人民幣重貶有可能重演，甚至更加劇烈。

8月股災恐重演

彭博社報導，儘管人民幣市場還未出現全面轉向空頭，但已開始引發憂慮。澳洲第一大商業銀行澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）和荷蘭合作銀行（Rabobank Groep）就是看空人民幣的代表。

分析師們認為，隨著中國政府為支撐經濟成長的降息措施，中國人行很可能會在明年7月之前允許人民幣重貶。因第3季經濟成長率僅6.9%，為6年來成長最緩，中國人行上週五宣布連續第6度降息。

而一旦人民幣開放新一輪貶值，那麼隨之而來的很可能就是引發如同8月人民幣匯改一樣橫掃全球股匯市的恐慌性賣壓。

澳洲聯邦銀行分析師Andy Ji預估，最快在今年之內，人民幣就可能在短短幾天之內重貶3%，而若是人行有更多的寬鬆動作將會更加重人民幣的貶值壓力。Ji指出，今年以來相較於其他貨幣，人民幣兌美元貶值幅度較小，因此顯示實質匯率的升值抵消了貨幣寬鬆政策的有效性，特別是在中國陷入流動性陷阱的時候。

貨幣戰爭危機

中國政府近來面對衝突的困境，一方面得重振經濟、避免資金大量外流，但另一方面為了加入國際貨幣基金儲備則需要讓匯率自由化。

荷蘭合作銀行的金融市場研究主管Michael Every說：「人民幣貶值的理由有很多種，一來中國經濟表現不如預期、固定匯率機制不允許貨幣匯率有足夠的靈活性、中國的外匯存底穩定減少等。」他認為，若中國不放寬匯率彈性，人民幣是不可能國際化的，現在的人民幣的強勢是人為操縱的強勢。

Every更認為，新一波的人民幣貶值將引發全球貨幣戰爭的風險。他預估，今年底之前人民幣就將會重貶6.6%至6.8價位，明年更將貶向7.75。

貶值壓力恐持續3年

由人民幣期貨以及人民幣離岸市場的交易價也可看出貶值趨勢正在醞釀。人民幣3個月無本金交割遠期外匯交易價已經比上海現貨市場價格還要再低1.27%。

另外，香港的人民幣交易價格也較嚴格的中國境內市場要低0.7%。

HSBC也同樣看貶人民幣，預估今年人民幣將貶值2.3%。HSBC分析師Wang Ju認為，未來2-3年將會是人民幣最不好過的一段時期，「隨著中國持續推動開放資本帳，以及為救經濟祭出寬鬆政策，人民幣將持續面對貶值壓力。」