小黑從過去幾年一直分享新興本地債基金的投資，主要是因為台灣人真的不懂的怎麼投資新興本地債，對於新興本地債相當無知，但是卻對高收益債特別關愛，所以今天小黑要告訴大家，為什麼你現在應該買新興本地債，而不是高收益債。

新興本地債的組成分：無風險債券＋匯率
小黑說過很多次，在台灣目前註冊的新興本地債基金，大部分都是買「公債」，這些當地貨幣的公債，本身就是該貨幣的無風險利率，例如台灣政府公債是台幣的無風險利率，巴西政府公債當然就是巴西里爾的無風險利率囉，既然都叫做無風險利率，這樣的商品就是不會違約的意思。很多人慧根不夠，無法理解這一段在講什麼，我只能說佛渡有緣人，看來我渡不了你。

債券的價格原則上都會提供「正報酬」，會使得新興本地債有虧損的情況，永遠都來自「匯率」的影響。

                

新興本地債的債券報酬
我們一步一步來拆解新興本地債的報酬來源，從下表來看自2006年至2017年新興本地債（原幣）的報酬率高達130%，其中新興本地債的債券價格對於總報酬的貢獻只有10%，但是債券殖利率高達120%，顯見殖利率是新興本地債主要的報酬來源，而債券價格在過去12年間，雖然有5年是負報酬，但是加上殖利率所帶來的利息收入後，新興本地債（原幣）就真的是年年正報酬，以上看到這裡，如果你還不能理解什麼叫做無風險利率，公債不會倒一定賺錢的邏輯，我是真心無法渡你。

因此無風險的公債部位，可以提供每年6%～8%的收益來源。

           

新興本地債的匯率報酬
接下來才是投資新興本地債的重頭戲，「匯率」才是你要關注的重點，大家看到2013～2015年，新興本地債的匯率帶來了將近35%的虧損，也因為這樣台灣市場的投資人從此進入不會投資本地債的國度。

            

因此、如果匯率是投資新興本地債唯一的考量，那麼現在適合投資新興本地債嗎？如果我說匯率的升值空間是50%～100%之間，那麼你會有興趣嗎？請看我之前寫的分析文：新興市場當幣貨幣債基金—你不可不知道的成份剖析。