Q：最近新興市場的阿根廷、土耳其幣一直有壞消息，包括幣值貶多，報紙還寫新一輪的金融風暴要來了，我買的是債券，應該算保守的吧？我是買安本環球新興市場債券基金，其他同事是買霸菱及富蘭克林的新興市場基金，如果名稱一樣，不就差不多？要如何研究呢？（網友 懵懂小黃）

A：債券型基金一般來說是較保守的投資，不過有2種類型卻不見得保守：

1. 高收益債券基金：債券有等級之分，根據國際信用評級公司標準普爾訂出的信用等級，BBB以上（AAA、AA、A、BBB）屬於「投資級」，信用較佳，債息也較低，如成熟市場的美、英、德等國的主權信用等級都是投資級。BB以下（BB、B、CCC、CC、C、D）就是「非投資級」，即所謂的高收益債，投機程度往下遞增，愈有違約的可能，但債息較高，可見持有這類債券的基金並不保守。

2. 新興市場債券基金：主要投資於新興市場的政府公債（國家主權債）或公司債，按基金所布局的國家比重及信用等級不同，也會有不同的風險屬性。公債安全性比公司債更高，個性較保守的投資人，可挑選以投資公債為主的基金。只是，跟歐美成熟國家相比，多數新興國家的政府主權信用等級較低，風險自然較高，相對的也能提供較高的債息，例如印尼公債有5%～7%、巴西公債約10%。

此外，投資新興市場債券的人還必須承擔匯率風險。新興市場債券又分為「本地貨幣債券（本地貨幣計價債券）」、「強勢貨幣債券（美元計價債券）」，前者債息較高，但是會受到該國貨幣貶值影響報酬率；後者債息較低，但美元相對穩定，匯率波動也小。由於匯率難預估，沒有絕對好或壞，只能依你能承擔的風險，去選擇適合的基金。

不同基金的布局方式也不太一樣，例如富蘭克林新興國家固定收益基金，前5大投資國家為巴西、埃及、阿根廷、印度、印尼，共占5成。你的安本環球新興市場債券基金，投資比重最高的阿根廷僅占6.8%，另有近50%投資其他國家，持股相當分散。即使今年以來阿根廷、土耳其的幣值貶多，但只要基金投資該國的占比不大，打算長期領配息的投資人倒不用太擔心。

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