網絡效應持續增長
在每次PYPL的財報中，一定會提到本季度又與哪些對象展開合作，成為支付的夥伴。因為網絡效應是PYPL最大的護城河。本季度宣布花旗與發現卡（Discover Card）的回饋點數，可以用來當做PYPL的支付選項。2019年要將這個功能擴大使用到Apex，花旗，巴克萊（Barclays）等銀行，目前有40個銀行都建議客戶使用PYPL綁定信用卡支付。

PYPL 2016～2018支付夥伴
資料來源：PYPL

財報首次提到Braintree的數據
Braintree是PYPL在2013年收購的公司，主要業務是Payment Gateway（編按：支付閘道，連接銀行專用網路與Internet的一組伺服器），客戶包含了UBER、GOOG（編按：Alphabet Inc.，股票代碼：GOOG）、FB都間接是PYPL的客戶，也許有人擔心GOOG與FB可能會跨入支付業務打擊PYPL，但實際上FB與GOOG發展網路支付業務，PYPL是間接受益，而且目前FB與GOOG的支付能力是建構在PYPL的服務之上，我並沒有特別擔心這個issue（編按：問題）。

Braintree客戶包含了UBER、GOOG、FB
資料來源：PYPL

產業分析》消費金融：整體產業增速平穩，評價合理
1.更宏觀來檢視這個產業（消費金融），在近4週有分析師上修獲利的公司占比只有26%，相對較差，今明年的獲利增速維持高個位數，增速普通。

消費金融產業獲利年增率
資料來源：美股狙擊手

2.整個特殊金融類股來看，上修的股票不多（紅色表示上修），PYPL以及AXP（編按：American Express Company，美國運通公司，股票代碼AXP）、SLM（編按：SLM Corporation，美國最大學生教育貸款機構之一）是少數EPS被上修的公司。

特殊金融類股EPS及PE走勢圖
資料來源：美股狙擊手

3.市場共識，PYPL今明年EPS 2.89／3.48元，維持20%左右的增長，仍是消費金融的首選之一。GPN（編按：Global Payments Inc.，股票代碼GPN）增速也相當快，可以留意，（WEX／GDOT市值較小的成長型公司）。

消費金融股營收表
資料來源：美股狙擊手