新興歐洲　等待回檔低接

同一時間，MSCI新興歐洲指數漲幅則為5.8倍；其他如波蘭、匈牙利、捷克及土耳其等國家股市，漲幅從2.7倍至5.5倍不等。

寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇指出，2001年開始，油價、貴金屬、商品等都在長期的跌勢中觸底，以原物料比重較高的俄羅斯為例，股市在1998年跌至最谷底，但往後股市每年的低點逐步墊高。根據BCA Research指出，俄羅斯的能源相關類股，走勢極為類似1998年的美國科技股般強勁。

「俄羅斯由於是全球第2大產油國，受惠於近年油價大漲，俄羅斯RTS指數從2001年起漲至今年4月，近6年漲幅達10倍多，當然也帶動新興歐洲基金近年的亮麗表現，」群益投信新興金鑽基金經理人李祖任表示。

*新興歐洲股市涵蓋5大國家股市
按照股市權重排序，主要有俄羅斯（66.9%）、波蘭（11.7%）、土耳其（10.1%）、匈牙利（6.2%）、捷克（5.1%）。

歐盟東擴效益展現

以俄羅斯為首的新興歐洲股市大漲，除了是反應原物料上漲題材外，歐盟東擴的效益顯現也是另一個主要關鍵。

「當東歐人民公投加入歐盟的富人俱樂部時，意謂東歐人，想當歐洲人」，美國《紐約時報》曾經對於東歐10國加入歐盟的決定下過這個註解。2004年5月歐盟將東歐納入版圖，就是新興歐洲經濟體質扭轉的開始。

李祖任說，歐盟整合的第一階段，經濟強國製造業是先發部隊，譬如德國福斯集團在捷克成立Skoda子公司；義大利飛雅特選擇在波蘭設廠；法國標緻、雪鐵龍和日本豐田到捷克、斯洛伐克設立汽車製造據點。

這些大型工業提供大量就業機會，帶動東歐的就業與薪資成長，當東歐人民變有錢後，強國的第二波服務業接著進駐，業績與當地人民所得同步成長。