小檔案_黃嘉斌
經歷：光華投信基金經理、 統一投信基金經理
現職：大眾證券投資事業處副總
我很喜歡用剝洋蔥來形容股市的分析，因為「層次感」很重要，我們要很清楚的了解，當下處於哪一個階段，哪一個層次，才能做出正確的投資決策。記得在4月份有朋友問我對行情的看法，我篤定的回答：「多頭啊！」但是隨即又加了一個註解：「仍不脫反彈格局」。
乍聽之下有些矛盾，多頭的定義應該是「回升」才對，反彈則是空頭定義下的產物。其實兩種說法都對，差異只是出在「層次」而已。
過去筆者常用不同的循環規模來解釋趨勢的多空，於是衍生出所謂「短空長多」或者「短多長空」等等看似兩面討好的說法，如同從外太空看地球的輪廓是簡潔俐落，而身處其間卻是複雜多變，說穿了就是「高度與格局」所衍生出的層次感。安德烈．科斯托蘭尼（Andre Kostolany）說：「投資是一門藝術」，因為其間存在著要用心去感受的層次；許多投資大師不是財經背景，而是學習歷史，因為可以窺得更多時間的層次。
根據手上持股比率 在不同指數區間變化操作
談了這麼多，那現在該有的層次在哪裡？面對聲音雜陳的當下，應該如何因應？接下來筆者利用過去在策略分析的課程中，涉獵的一門理論「情境分析」為本，作為因應對策的建議。
指數在6,000點上下，原本就是一個很尷尬的位置，往上或往下的可能幾乎是一半一半，甚至於上漲、下跌的指數也很可能都是1,000點，在這樣的現況分析後，未來指數的走法從中期的格局觀點，早晚都是有可能出現拉回整理的走勢，唯一不同的是，情境1在6,000點（也就是季線附近）作整理後，再往上漲突破前高的7,084點，後者情境2則是指數未能守住6,000點的位置，不過跌破6,000點後，至少在5,500點附近會出現跌深後的反彈。
對應不同局勢的投資教戰
――加權指數未來走向的情境分析