今年3月底美國聯準會（Fed）宣布施行量化寬鬆貨幣政策後，我曾在香港的報章上以「貶值壓力增，美元成強弩之末」為題，說明了美元將大幅走弱，原因是美國政府再次陷入龐大預算赤字，美國企業的管治問題普遍受質疑，而美國資產的風險調整後的回報，實在不能令投資者滿意。
4大原因，保持悲觀看法
半年後的今天，美元指數已下跌了10%，澳幣兌美元更升值了25%，我對美元的看法，仍然保持悲觀，原因如下：
第1，美國做為全球資金集散地的角色已被淡化。美國國庫債券傳統上是全球風險最低的投資工具，但隨著美國政府債台高築，最大的買家如中國及日本都表示了憂慮，新上台的日本民主黨政府，已經有減持美國國庫債券的說法。
美國半政府機構（如房利美和房貸美）的債券，曾經是投資世界的寵兒，但次級房貸風暴後，外國投資者都望之卻步，自從2008年7月至今，全球央行都是美國機構債券的賣家。美國從外國舉債的能力下降，影響美國整體國民生產總值，美元幣值必然下跌。