6月最熱門的話題，莫過於王品董事長戴勝益在中興大學畢業典禮發表的演講。他提到，新鮮人剛畢業時，月薪若只有5萬元，千千萬萬不要儲蓄，還要再和爸媽多要2萬元。不儲蓄要做什麼呢？ 拓展人際關係。此言一出，除了獲得台積電董事長張忠謀的附和外，多數民眾受訪時都出現難以認同的反應。
後來戴董雖然又在台灣大學畢業典禮改口3萬元以下不儲蓄，但這起風波，讓我想起了和投資相關的議題：「公司到底該不該燒錢投資？」
我們先來複習「自由現金流」這個重要的財務指標。自由現金流是指營業現金流減去投資現金流；營業現金流是公司「本業」所賺進的鈔票，投資現金流則是公司在「投資」上所花的錢。若自由現金流小於0，代表這家公司本業賺的現金入不敷出，處於「燒錢階段」。
這件事和戴董的「借錢拓展人脈」論點，其實是相通的。我們該不該借錢來擴展自己的人脈呢？那就必須問個實際的問題：「這些花錢拓展的人脈，未來能否為我賺進更多的錢呢？」若答案是否定的， 這就不是一筆好的投資。
同樣的，公司是否該長期燒錢在投資上呢？那就要看這些燒錢投資的資產，未來能否為公司帶來實質的獲利。
我們來看兩個例子。首先是瓶蓋廠宏全（9939），2002年∼ 2006年自由現金流持續流出，主因宏全為了衝營收而不斷擴廠，此時為所謂的「投資期」。
2007年，宏全的自由現金流終於轉正，因為擴廠腳步放緩，營收仍持續成長，造成了接下來3年的榮景，即所謂的「收割期」。
我們再從損益表的角度來看。宏全的營收2002年∼2006年持續高速成長，但淨利卻沒有起色，主因公司仍處於燒錢的階段，毛利率也持續往下。但2007年擴廠的腳步放緩後，宏全的淨利即飛速成長，EPS（每股盈餘） 也從2007年的1.5元飆漲至2010 年的5.24元。
再來看一個反面的例子，力晶（5346，於2012年12月下櫃， 股票停止交易）是台灣4大「慘」業之一DRAM的翹楚，2002年∼ 2006年處於大量燒錢階段的「投資期」。但與宏全不同的是，力晶2007年起不是走入「收割期」， 而是走入「陣亡期」，自由現金流持續流出。
力晶為何會邁入陣亡期呢？從損益表可以找到答案。2006年以前力晶處於「投資期」，每年把現金投入到資本支出，營收高速成長。但2007年起營收連3年衰退，且3 年全都賠錢！前面燒掉的錢不但無法帶來獲利的果實，反而讓公司陷入虧損。
為什麼同樣是燒錢，卻有兩種截然不同的結果呢？投資人該投資大量燒錢的公司嗎？我們整理了3個重點：
重點1》產業應長期向上並持續競爭優勢
公司可以燒錢，但未來要能為公司帶來更大的獲利。只有當公司所屬產業長期向上，且公司擁有長期競爭優勢，這些燒的錢才有機會賺回來。