「一家公司的業務「單純最好」。在亞洲，像是消費類型的投資，就會吸引我們的目光。」─安本資產管理公司亞洲區總裁 楊修
「獲利模式簡單、競爭門檻夠高，且盈餘穩定的公司，確實值得長抱。」─《Smart智富》月刊總編輯 朱紀中
編按： 安本資產管理公司亞洲區總裁楊修（Hugh Young），大學念政治，24歲成為基金經理人，是一位有30年操盤經驗的投資老手。他強調基本面研究，堅持親自拜訪公司，認為在投資市場獲利，挑對股票長抱比看總經數據有用。從本月起，我們特邀他與本刊總編輯進行紙上對談，獨家連載他個人的投資祕訣。
《Smart智富》月刊總編輯朱紀中（以下簡稱「朱」）：你認為投資要獲利，最重要的心法是什麼？
楊修（以下簡稱「楊」）：「買家當心」是最重要的箴言，這原本是對消費者的箴言， 拉丁原文「caveat emptor」至今仍在使用。不過，對在投資市場打滾的人來說，這更是一個顛撲不破的真理！因為如果你買了一檔股票，一旦股價下跌，錢可是要不回來的。其實，企業並非難以了解，但投資企業要能獲利，得投入心力去研究，我們的重要方法之一就是靠「基本常識」。我深信，除非能清楚了解一家公司的基本面，否則無法衡量這家公司的價值。
心法》清楚了解基本面 長抱業務單純、競爭門檻高的公司
朱：做基本面研究？那要研究財報囉！可是財報可以美化，公司可以用假交易、虛增業績，投資者要怎麼破解？
楊：我們會從企業的「年報」入手，年報可以為基本問題提供解答。包括這家公司做什麼業務？供應商是誰？消費者是誰？這家公司有什麼競爭優勢？靠什麼賺錢？即使不具專業知識，都可以找到並了解這些答案。當然，更重要的是，你必須明白整個製造流程與產業行為。不過，事情總有出錯的時候，如果想少犯錯，需要更清楚的分析。基本上，我們認為一家公司的業務「單純最好」。在亞洲，像是消費類型的投資，就會吸引我們的目光。
當然，業務單純有其不利之處，因為當產業進入門檻太低，競爭對手能快速進入市場，拉低利潤。股神巴菲特（Warren Buffett）因此強調，他喜歡業務單純但有強大「經濟護城河」的公司。我們的看法略同，這樣的企業，獲利會更穩定且可以預期。
態度》認真做好研究功課 找潛力股，不被「新經濟」沖昏頭
朱：獲利模式簡單、競爭門檻夠高，且盈餘穩定的公司，確實值得長抱。本刊去年7月報導的寶雅， 把公司定位成女性用品折扣商店，過去這1年多股價就大漲了1.4倍。可是公司如果沒有新題材，股價是否很難上漲？
楊： 投資人也許覺得「簡單」就等於「沒題材」，認為業務單純的公司不太可能會讓股價很快漲上去，因為人性喜歡追求新鮮。可是，每一個「真正的創新」，都有許許多多尚未檢驗的投資想法，等著不小心的人「跌進去」，線上遊戲、太空旅遊、鴕鳥農場都是案例。簡單說，如果某件事情好到不真實，通常就不會是真的。