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    Smart智富月刊185期

    基金教母蕭碧燕 教你放大配息基金總報酬

    低淨值買進法 配息、價差雙賺

    撰文者:林淑玲 2014-01-01 瀏覽數:15,605
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    「配息基金這麼熱門,怎麼投資最好? 」不論何時, 投資配息基金的關鍵密碼都是「總報酬」。如果你搞懂了、了解怎麼運用在配息基金投資上,就有機會既賺利息又賺價差。

    什麼是「總報酬」?國際權威基金研究機構晨星(Morningstar) 亞洲基金研究總監陳永熙(Wing Chan)解釋,投資人買配息基金的報酬來源有2個:1.投資標的的配息,如債券型基金配出的債息; 2.資本利得,也就是基金淨值在你投資期間漲跌造成的價差。將這2個來源的報酬加總起來,就是你投資配息基金的「總報酬(total return)」。

    投資人若能賺到利息也賺到價差,這是最好的結果。倘若投資期間出現負價差,也就是負報酬,而負報酬的幅度又超過配息率的話, 投資人雖然買的是配息基金,定期都有領到利息,可是結算下來整體報酬還是賠錢。

    別被高配息騙了
    定期配息仍可能賠錢

    透過以下簡單舉例說明,你會更清楚。假設張大明以新台幣100萬元,買進1檔每年配息新台幣7萬元、相當於配息率7%的高收益債基金,買入時淨值為10元,持有1 年後賣掉,請問他的報酬率如何? 穩賺不賠嗎?

    情況1:基金淨值上漲2 元

    ◎ 資本利得:(12 元- 10 元) /10 元×100 萬元= 20 萬元

    ◎ 投資標的配息:100 萬元× 年配息率7% = 7 萬元

    → 總報酬:100 萬元本金+ 20 萬元獲利+ 7 萬元利息= 127 萬元,總報酬率27%

    情況2:基金淨下跌2 元

    ◎ 資本利損:(10 元- 8 元) /10 元×100 萬元= 20 萬元

    ◎ 投資標的配息:100 萬元× 年配息率7% = 7 萬元

    → 總報酬:100 萬元本金-資本利損20 萬元+ 7 萬元利息=87 萬元,總報酬率-13%

    由此可見,「投資配息基金,配息與資本利得都同等重要,絕對不能只看單一邊。」陳永熙強調,投資人過於看重配息,容易出現2個問題:

    1.基金為了維持高配息吸引投資人,不願意賣掉高配息債券,失去靈活調度創造資本利得機會。

    2.忽略投資風險。通常投資標的配息愈高,評等也相對較差,波動與風險也相對較高。

    舉實際基金為例,可以看得更清楚。以某全球新興市場債券基金(月配、美元級別)來看,這檔基金的配息年率穩定維持在5.6%∼ 7.64%之間,以新興市場債券基金來說,算是配息高的基金,然而, 投資人獲得的總報酬波動起伏卻很大,甚至多數時間是負報酬(詳見圖1)。對於當初看重配息率而去買這檔配息基金的投資人,如此的結果,恐怕是當初意想不到的。

    ▲基金配息率高,仍可能長期處於低報酬

    由此可見,配息僅僅是投資配息基金的報酬來源之一,不是唯一。那麼,要怎麼買到總報酬好的配息基金?「想盡辦法買在淨值低點, 是最好的方法。」被投資人尊稱為「基金教母」的蕭碧燕說,淨值低點買進,可以拉高配息率,同時賺更多資本利得。

    舉例來說,有檔基金配息日是在2013年8月30日,當月配息0.0234美元,配息日淨值為4.55 美元,依照基金公司的算法,這檔基金的年化配息率為6.17%(當月配息0.0234美元×12個月/配息日淨值4.55美元×100%),投資人也認為6.17%是自己拿到的配息率。

    可是,如果你是在2個月前,淨值在3美元時買進,你的年化配息率並不是6.17%,而是9.36%,比基金公司提供的配息率高出很多。連帶的,你的資本利得也賺得比較多。


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