施羅德環球香港股票型》布局商辦 堅持長期投資
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★
發表日期：2014.08.13
評級分析師：Grant Kennaway
◎晨星綜合觀點
對於想要布局港股的投資人，施羅德環球香港股票型基金是我們最推薦的其中一檔。
首席經理人托比．赫德森（Toby Hudson）對港股相當熟悉，大部分的生涯都是在操作港股。赫德森是亞太不含日本股票研究主管，督導一支19人分析師團隊，其中12人組成大中華團隊。該團隊平均資歷15年，我們認為是亞太地區最強隊伍之一。
團隊採用嚴格的選股策略，在施羅德一系列基金的績效都很成功。赫德森堅持他的長期投資主題，例如看好商辦而非住宅市場。他相信商辦房地產有閒置率低、供給緊等利多；反之，香港普羅大眾已愈來愈負擔不起住宅，即使房貸利率跌至新低。
2008年初到今年7月底，本檔基金年化報酬率超越同類基金248個基點（1基點為0.01個百分點），惟落後指標指數MSCI香港指數86個基點。
本檔基金已成為同類基金最龐大的，資產規模達到28億5,000萬美元（截至今年7月底），我們擔心這將妨礙經理人的操作靈活度。不過，我們仍然高度評價赫德森及其團隊、其投資策略和操作績效，所以維持「銀」級評級。
◎經理人評析
赫德森於2008年1月上任，22年的投資生涯都投入在施羅德，在1992年加入施羅德擔任港股分析師，1995年派駐香港，開始投資港股。大中華基金經理人Amelia Wong是本檔基金後備經理人，擁有16年投資經驗。
◎投資策略評析
➲ 嚴格由下而上選股，找尋可以增加長期股東價值的公司。
➲ 採用量化與質化篩選，像是流動性及公司透明度，加上密集拜會公司。
➲ 通常持有40檔∼70 檔個股。
◎資產組合評析
赫德森偏愛他熟悉的全球企業，例如友邦保險控制（AIA Group），因其在亞洲多角化經營且成長強勁；但他對中國保持謹慎看法，認為許多中國上市公司可參考的績效紀錄太短，不然就是競爭太過激烈。截至今年6月，24.44%的資產配置在中國，遠低於同類個股的44.13%。
◎績效表現
貝萊德新能源》團隊穩定專業 長期報酬卓越
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2014.08.14
評級分析師：Linsay McPhater
◎晨星綜合觀點
再生能源領域變動劇烈，可是貝萊德新能源基金的專業深度是投資人的優秀選擇。
本檔基金擁有傑出團隊， 對這個產業知之甚深。包卓能（Robin Batchelor）和鮑恩彤（PoppyAllonby）在貝萊德合作將近10年，所屬的自然資源團隊投資策略頗有紀律，例如分析傳統與再生能源時，在評估產能以及可能的替代方案上，會採取由上而下的評估，考慮到再生能源的法規前景，再決定不同能源部門之間的配置，然後進行嚴格的個股分析，俾以找出成長前景理想又具備成長動力的低價股。
本檔基金成立以來的投資績效大幅波動，但在這個領域來說並不令人意外。經理人偏愛較有規模的公司，有助於在大盤下跌時較同類基金有更穩定的表現，例如2008年及2011年時超越同類基金。但是，2009年∼2010年的疲弱表現，導致5年期績效遠不如同類基金（截至今年7月）。
一如所有的新能源基金，本檔基金的績效劇烈起伏。但基於強勁的管理團隊和投資策略，還有卓越的長期報酬，我們維持其「銅」級評級。