而隨著退休給付擴大，最快從2019年開始，利息就無法完全彌補赤字。這意味著社保基金在持有債券到期後，恐怕很難再進場買債，甚至可能得小幅進行拋售。
3大買盤都無法再積極投入，美債將因欠缺買盤而走向長空，配合聯準會升息，則今年就是美債長線多空的關鍵轉折年。相關的房貸債、機構債和高評等公司債殖利率也都會被牽動。即使是歐債，儘管歐洲央行將持續購債至明年9月，不過歐洲整體的通膨數據正在好轉。一旦美國進入升息循環，加上下半年歐洲若因QE效應開始發威造成通膨揚升，那明年9月後，歐洲公債同樣將面臨利率跳升壓力。
僅高收益債尚有投資價值
待第3季逢低介入
目前唯一還具投資價值的債券標的只剩美國高收益債，原因在高收益債和聯邦基金利率間的利差，與2004年前波升息循環的走勢比較，大致還維持在相同的水平（詳見圖3）。不過，即便是投資高收益債，也要特別注意進場時機，建議投資人應待希臘危機、升息效應和第3季油價順利打底完成後（牽動能源業者是否出現違約潮），再伺機逢低介入，以免微薄的利息都被價格波動吃光（本文作者為暢銷書《道瓊3萬點—你不可錯過的世紀大行情》作家）。
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