在可轉換公司債（Convertibal Bond，簡稱CB）的市場裡，每筆交易都得花上10萬元左右、甚至是超過10萬元的金額，對於資金沒有那麼充裕的小資族來說，投資門檻較高。可是，一般投資人可不可以花點小錢，參與可轉換公司債（簡稱可轉債）的漲跌，卻又不用付大筆的時間價值給券商？的確有類似的商品，而這商品名稱就叫做「可轉換公司債資產交換交易」（Convertible Bond Asset Swap，簡稱CBAS）。它的投資「眉角」挺多的，就讓小哥介紹並幫各位讀者分析。
可轉債拆為債券與選擇權
以滿足不同類型的投資人
CBAS是一個可用小錢投資的衍生性金融商品。在可轉換公司債資產交換交易中，某個拆解機構（即某某證券商，或某某票券公司，或某某銀行）在買入可轉換公司債後，將可轉換公司債拆解為「普通公司債」與一個執行標的為該轉換公司債之「美式買權」（American Call Option on CB）。何謂「美式買權」？就是選擇權中的買權，可以每天履約。拆解機構將普通公司債賣給債券投資人，而將這個「美式買權」賣給做選擇權交易的投資人。
舉一個例子，當某檔可轉債的成交價是101元時，某個拆解機構，把101元拆成100元與1元，其中100元的部分叫做債券端交易；1元的部分叫做選擇權交易。拆解機構以約定之利息報酬，給予債券投資人。雖然債券投資人拿了利息，但是會冒一點風險─萬一所投資的公司倒閉，可能拿不回本金，到時候100元可能化為烏有、血本無歸。而且，這個拆解部門另外還保有契約到期日前，「得」（可以）向債券投資人買回該可轉換公司債之權利。也就是這個契約可能隨時因為選擇權端的投資人賣回，而宣告中止。