「我們認為，美國還有2次加息的可能。但市場完全沒有反應這一點，很有可能會看見另一波的『削減恐慌』（taper tantrum）（編按：是指2013年，因聯準會可能停止量化寬鬆計畫所造成的市場大跌）。所以我們擔心股市、也擔心債市，目前方式是降低股票部位，然後把資金暫放在現金，等待更好的機會。」維克斯強調。
不過，在控制風險的主軸下，維克斯卻還是小幅買進了可轉債。維克斯說，可轉債因為是公司債加上股票買權的一種投資工具，而研究發現，在股票走跌時，可轉債只會承擔下跌幅度的大約40%；但走揚時，卻可以參與60%左右的漲幅。
「這是一個非常好的不對稱的風險。接下來，當股市持續上漲時，我們會了結一部分獲利，把資金放入可轉債，以持續降低投資組合的風險。就某種程度來說，我們正在接近這波景氣循環的終點，還是有部分的股票曝險。」維克斯強調。
高收益債由多轉向持平，不再是便宜價位
今年初，高收益債因大跌而導致利差擴大，在2月中旬一度拉大到860個基點（詳見圖3），維克斯指出，當時是高收益債很好的買點。然而，隨著原油價格自2月中旬以來大幅反彈，西德州原油價格從低點的26.21美元，至今反彈逾8成。也因此，高收益債利差也持續縮減，截至5月19日止，已縮減到629個基點。「高收益債出現非常強力的反彈，價格已經接近合理水位，相對來說，不再便宜，現在已經不是買進的時機。事實上，我們會建議，開始減持在上一次大跌中買進的部位。」維克斯強調。
整體來說，維克斯認為，自從2月以來，風險性資產已經看到一大波漲幅，因此他會採取較謹慎態度，逐步降低風險性資產、增加例如現金、美國政府公債和可轉債等部位。他更強調，再往下走，也可能會利用標準普爾500的選擇權來做一些下檔保護。
建立計量團隊，監控表現最佳的基金
由於羅素建置了一組計量團隊，專門搜尋和監控市場上表現最佳的基金，來建立外部合作名單。根據羅素的統計，目前在全球，有高達1萬2,958位多元資產基金經理人，被納入羅素的經理人初選系統中、而其中有7,322位納入持續觀察名單、只有773位真正與羅素簽約受雇，最終，只有439位真正受到羅素委任操作資金。也就是說，受到羅素青睞、委託資金的機率，大約只有3.4%。 （文◎賀先蕙）
小檔案＿大衛‧維克斯（David Vickers）
學歷：英國中央蘭開夏大學經濟與法學士
經歷：Sarsin's & Partners資產管理多元資產團隊基金經理人
現職：羅素多元資產70基金經理人