黃金價格今年從最低點每盎司1,053美元起漲，最高曾經達到1,384美元。雖然金價最近略有回檔，但是仍然守在1,300美元以上，累積漲幅逾3成，是今年表現最亮眼的資產之一。許多投資人都關心金價未來的走勢是否能續漲？想要知道答案，我認為，必須要先分析黃金今年上漲的原因。
黃金是最常見的避險工具，因此，影響金價上漲的3大因素都與避險有關：1.美元強弱。除了黃金之外，美元也是重要的避險工具，投資人在選擇避險標的時，通常會在兩者之中挑選較強勢者介入，因此只要美元走弱，投資人就會選擇黃金；2.消費者物價指數（CPI）。當通膨走高時，代表景氣愈來愈熱，股市通常也在高點，因為擔心通膨走高，所以會刺激黃金的避險需求。當以上2種情況出現時，金價會與美元呈現反向變動。
除了上述2大因素之外，刺激金價走揚的第3大因素，則是整體景氣下滑或大型政治風險出現時，例如：戰爭或類似今年6月底發生的英國脫歐公投事件。這些事件的發生造成大眾對未來看法轉趨悲觀，同樣會推升黃金避險需求。不過，當這種情況發生時，金價與美元通常會呈現同向變動。
今年以來，金價一開始上漲的原因，是因為經過多年的修正，價格跌到相對低點。相較之下，美元指數是在去年底達到高點。進入2016年後，美元不再如先前強勢，因此帶動資金轉向黃金。6月底，英國脫歐公投意外過關，造成全球金融市場瀰漫不確定性，市場避險需求大增，結果不僅刺激金價續漲，美元指數也同步轉強。目前市場普遍預測金價仍有機會走高，明年可能站上1,400美元的價位。不過，此時我們應該回頭想想，有什麼理由可以支撐金價續漲？是美元指數要再轉弱？還是通膨威脅升高？或是面對未來的不確定性，使得投資人持續避險？我認為，前2項因素發生的可能性相對低。