新興市場債券基金今年表現亮眼，引起不少投資人的興趣。這類基金投資的標的主要有3種，分別是新興市場美元債、新興市場當地貨幣債與新興市場企業債。前2種是由新興市場國家發行的公債，也是新興市場債券基金最主要的投資標的，比重多半在7∼8成以上。
新興市場美元債與新興市場當地貨幣債，兩者背後連結的標的實際上是一樣的，最大的不同在於計價幣別：前者以美元計價；後者以當地貨幣計價。因為新興市場當地貨幣債是以新興市場貨幣計價，所以相比新興市場債，更容易受到美元走勢的影響，一旦美元走強、新興市場貨幣跌深，基金淨值會跟著大幅波動。一般來說，如果美元走強，新興市場貨幣會變弱，導致資金離開新興市場，使得新興市場債價格下跌，新興市場當地貨幣債更會因為匯率損失，造成淨值下跌幅度加大。
今年以來，新興市場債能夠大幅上漲，有以下原因：首先，美元漲勢觸頂，前2年美元強升，讓新興市場股、匯、債價格都跌到低位，今年以來，隨著聯準會不斷延後升息腳步，削弱美元強勢，只要美元指數不再往上衝，就能夠吸引資金回流新興市場；其次，在美元不再強勢的同時，又碰上英國脫歐公投過關，引爆歐洲資金大量流出，此時新興市場因為少了匯損憂慮，所以自然吸引了從歐洲撤出的資金；最後，也是我認為最重要的原因，就是成熟市場股債都已經漲多，資金居安思危，就會選擇對成熟市場高點減碼，轉向配置處於低點的新興市場，因此不僅東歐、拉美等新興市場上漲，就連與新興市場連動性高的礦業、原物料相關股票和債券都跟著大漲。
不過，我要提醒大家，除了亞洲市場之外，其餘新興市場目前的上漲看起來都只是技術性反彈，並沒有看到基本面支撐，因此我認為，新興市場債券基金再漲空間有限；再者，美國聯準會已經表態今年仍會升息，一旦美國升息，會再支撐美元稍微走強，屆時對新興市場債還是會造成壓力。