大立光（3008）在2017年1月12日的收盤價來到了每股4,240元，本益比27.09倍及高達8.39股價淨值比。可是大立光的配息率僅35.3%，本益比又這麼高，股價波動也好大，這樣還值得投資嗎？大立光會出現這些現象主要是因為盈餘成長，所以透過大立光來看看是不是成長的公司都會這樣。
首先，複習一下何謂成長，就是稅後淨利一年比一年多，大立光的稅後淨利從2008年的24億9,000萬元成長至2015年的241億6,000萬元，僅7年就成長近10倍（詳見圖1），複合成長率38.4%。這真是驚人數字，難怪大立光一直盤據台灣的股王，真是實至名歸。
配息率跟企業的成長又有何關聯呢？在談配息率前得先認識股東權益報酬率。股東權益報酬率是稅後淨利除上平均股東權益，也是股東權益的成長率，稅後淨利愈高、股東權益報酬率就愈高。但股東權益報酬率只能反映當期的成長，並非長期的成長。企業若要長期成長就跟配息率相關了，可用可持續成長率的公式來說明：
配息率就是每股配發的股息除上每股盈餘（EPS），若當期的獲利全部再投入投資，那配息率就是0，這家企業可持續成長率等於股東權益報酬率；若將全部盈餘都配給股東，可持續成長率就是0，也就是說配息率愈高，成長的動能就會被削弱，企業長期的可持續成長率就會被打折。如大立光2015年每股盈餘180.1元，現金股息63.5元，配息率就是35.3%，股東權益報酬率44.1%，可持續成長率等於28.5%。也就是說，若大立光該年度的盈餘都沒配發出去，可持續成長率就等於股東權益報酬率44.1%，但該年度將盈餘的35.3%配給股東了，所以可持續成長的力道只剩28.5%。