成熟市場》3原因加持
日股仍有上漲空間
「我對日本感到相當有信心（quite bullish）。」泰利博強調。雖然日經225指數過去1年上漲幅度達25.77%，在成熟市場中表現相當強勢，但展望2018年，泰利博認為，日股還有上漲空間。主要原因有3：第1，日本企業的效率和公司治理正在發生過去10年沒有見過的質變。「日股現在跟過去10年最大的不同，就是你開始看到企業行為的改變。日本企業的確是在增加股利、庫藏股、開始有獨立董事。」泰利博分析。
第2，泰利博所屬的摩根全球多元資產團隊也在2018年第1季的展望報告中強調，日本股市較多像是汽車、工業等景氣循環類股，在目前接近景氣循環尾聲的階段，這類景氣循環類股較容易受惠。
第3，日圓對日股的影響趨弱、日股主要受國內經濟和企業獲利主導。
圖1是日本企業的每股淨利（EPS）上調狀況與貿易加權後的日圓走勢之間的關係，從圖中可以發現，自2017年中以來，兩者不再亦步亦趨、相關性轉弱。「在一個合理的區間之內，大約是美元兌日圓於105～115的範圍內，我們認為日圓和日股之間的關係會趨弱」。摩根多元資產團隊在展望報告中如此強調。