上一期筆者曾經提到空頭理論，引述了「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）所提出的「聖胡安山頭理論」（San Juan Hill theory），作為行情反轉跡象的判定，即所謂「將軍（大型股）攻山頭，小士兵（中小型股）落在後頭時，股市到達高峰。」這論點與筆者所提出行情結束與否的觀察重點相呼應，更完整的說法是結合兩者，即是「先頭部隊（領頭羊）先攻山頭，然後將軍（大型股）帶兵跟上，若是後面的小士兵（中小型股）不能跟上，攻下的山頭也守不住，股市就達到高峰。」
從2007年那次多頭行情的個別公司股價表現，即可以看到驗證。那年加權指數的高峰落在10月的9,859點，當時的中小型主流股，例如：IC設計的原相（3227），股價高點落在7月的575元、瑞昱（2379）7月股價創下212元、鎂鋁合金的龍頭可成（2474）股價高峰也是落在7月的358元，也就是大約提早3個月的時間股價見到高點。
屬於權值股的友達（2409）11月股價寫下年度新高72.5元、IC設計重量級權值股聯發科（2454）則是與加權指數同步在10月見到高點，而金融股的重量級公司富邦金（2881）在隔年（2008）3月還創下37.9元的高點、兆豐金（2886）股價更強勢延續到4月看到27.5元的新高。從族群的屬性分析，確實吻合了聖胡安山頭理論。
2007年是景氣循環股友達大豐收的一年，全年獲利達到每股稅後盈餘（EPS）7.22元，同時產業循環也於此時達到高峰，對應今（2018）年由景氣循環產業如矽晶圓的環球晶（6488）、中美晶（5483）；被動元件產業的國巨（2327）、華新科（2492）等，從財務數字來看，都是豐收的一年，兩者之間確實有異曲同工之妙。