從今年5月以來，市場就頗不平靜，從中國對企業嚴格監管、恒大等企業違約頻傳、中國大規模停電，再到美國聯準會（Fed）釋出QE（量化寬鬆貨幣政策）將退場的訊息，加上全球性通膨來襲，讓第3季投資市場的報酬出現下滑。今年最後2個月，市場能否平安度過？或是有機會反轉？無論結果如何，都得檢視市場過不過得了以下3大困境。
困境1》美國舉債上限僵局難解
美國舉債上限提高的問題，在國會已經爭吵多時。雖然在10月7日，聯邦參議院終於過關，但是提高的金額僅4,800億美元，遠低於市場預期的1兆～2兆美元。為何是這個數字？就媒體的說法，新增的額度足以讓美國政府撐到12月初，屆時再尋求更長期的解決方案。但是，真的是這樣嗎？
就聯準會經濟資料庫（FRED）的數據顯示，截至第2季末，美國聯邦政府的負債就達到28兆5,294億3,600萬美元，超過未提高前的法定舉債上限28兆4,000億美元。就美國各大媒體的推估，到第3季結束，負債更將來到28兆8,000億美元到29兆美元間。
因此，美國政府一直都在超過舉債上限的「違法」中。如今通過的4,800億美元，不過只是在「補正」聯邦政府到9月底負債的合法性，根本沒解決問題。而共和黨議員很清楚，明年又將遇到期中選舉（編按：部分國會議員與州長改選），而舉債上限問題是用來制衡民主黨的利器之一。
當然，如同一般認為，美國不可能真的發生債務違約的問題，然而信評機構惠譽（Fitch Ratings）已經放話，美國再這樣「玩」下去，就有可能調降美國的信評。投資人可能已經忘了，2011年8月標普（Standard&Poor's）將美國信評由AAA下調為AA+，當時造成美股不到1個月就重挫了約17%，同期間台股更大跌約19%。事實上，早在去年惠譽就已經調降美國的信評展望，而調降信評展望正是降評的「起手式」。就算美國沒有被調降信評，之前美國總統拜登（Joe Biden）一直想推動的「大基建」計畫也將成泡影，因為就算國會通過了，也沒預算能執行！
困境2》全球升息浪潮正在蔓延
當大家還在關注美國何時將升息之際，全球早已經掀起升息潮。至10月19日，今年以來全球已經有32個國家升息，光是10月就有9個國家。其中，巴西從今年以來至9月底止，更升息了4次，累計升了4.25個百分點。在亞洲，也有韓國、新加坡等7個國家升息。
不過，對美國等國家來說，升與不升都是兩難！大家都知道，當通膨來襲時，升息因應是最常見而有效的做法。但是，如果經濟不好，貨幣當局就難以抉擇了，而美國當下就是面臨這樣的問題。
困境3》停滯性通膨蠢蠢欲動
美國的通膨已經連續5個月都超過5%，這是1991年以來持續最久的一次。換句話說，美國當前的通膨壓力已經是近30年來最嚴重。就芝加哥商品交易所（CME）利率期貨的預估，Fed最快也要到明年7月才會升息，畢竟QE還沒有退場前，自然無法升息。
然而Fed主席鮑爾（Jerome Powell）在9月底參議院的聽證會上公開承認，通膨問題將可能延續到明年夏天。通膨如此嚴重，美國卻遲遲不敢升息，甚至連QE都還沒有退場，等於告訴全世界：美國經濟大有問題！愈來愈多的專家開始擔心，70年代的「停滯性通貨膨脹」是不是又要來臨了？不只在美國，中國與許多國家都已經嗅到停滯性通膨的氣息。