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出現通膨一定是壞事？用2個台灣過去的真實案例，看懂「好通膨」與「壞通膨」的本質差異

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所謂壞通膨，說的就是近期吵得沸沸揚揚的惡性通膨，相反地，好通膨即代表良性的物價上漲，但到底2021年帶給世界的是良性基因還惡性腫瘤？筆者認為，這次的物價上漲應屬「良性」，也就是所謂的「好通膨」。

通膨怎麼來？
通膨到底怎麼來？其實只要簡單問自己一個問題：是否有過多的錢追逐有限的商品？我們可以從下面2個真實案例來理解。

案例1》1945年～1950年的台灣
歷經戰爭後的台灣，是通膨最嚴重的時期，當時物資缺乏，政府大量印鈔來因應支出，譬如給付公務員及軍人等薪水，造成6年間物價大幅飆漲。據歷史報導，1948年當時蓬萊米63元，到隔年蓬萊米價格漲破1,100元，如此壞通膨的現象由此可見。

案例2》1960年～1990年間的台灣
這時期就是大家俗稱的「台灣錢淹腳目」時代，通膨亦連年上升。但此時手上的錢並非依靠政府印鈔，而是因為美國產業升級轉向服務業，將大量製造業重心轉移至亞洲，讓台灣製造業有了關鍵的成長機會（外銷訂單），其他亞洲4小龍也幾乎都因此而受惠。

從上面2個案例，各位看出兩個案例的共同點跟相異點了嗎？
共同點：市場上錢很多，但商品有限。
相異點：錢的來源不同。

一個是以印鈔為主，實體經濟處於修復期，引發壞通膨；另一個卻是訂單需求帶動為主，背後隱含著經濟強勁成長，帶動好通膨。所以反觀2021年，是否有過多的錢追逐有限的商品？我想答案是肯定的。但其背後是否有經濟成長支撐？訂單需求能否持續帶動景氣向上？

以最新SEMI（國際半導體產業協會）公布的數據來看，2021年5月北美半導體設備製造商出貨金額為年增35億9,000萬美元，年增53.1%，是連續5個月創下歷史新高。若以護國神山台積電的庫存狀況來看，目前仍持續低於10年平均的水準，由此可見需求強但供給不足，是短期內難以改變的情況。

雖短期的物價跳升不免導致人心惶惶，但未來，隨著歐美疫苗接種率上升，實體經濟解封的預期下，預期科技製造廠應能提升產能來補足需求，屆時有機會印證聯準會所說的，通膨僅是「短期現象」。

各位菜雞和老司機們，你應該相信聯準會還是相信謠言呢？

本文經授權轉載自FISHERMAN漁夫投資

市場如大海。投資者如漁人。股市如魚。「給他魚吃，不如給他釣竿」「給他釣竿，不如教他判斷何時應該出海，或何時不應該出海」

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