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俄烏開打、國際油金齊飆漲！台灣這4檔ETF，小額資金也能參與國際油價與貴金屬行情-Smart智富ETF研究室
撰文者：謝宜孝 更新時間：2022-03-03
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俄烏戰爭自2月底開打至今已超過1週的時間，這場堪稱二戰以來最大的戰爭，現在似乎依舊看不到盡頭，烽火連天的烏俄局勢，持續衝擊著全球經濟與股匯市。誰也沒料到俄烏戰爭這隻黑天鵝，會緊接在疫情後爆發。對不少投資人來說，最關心的議題除了俄烏的戰況局勢外，如何避險自然也是個很重要的焦點。
提到「避險」，國際市場最常見的避險商品、標的之一，非屬「能源」和「貴金屬」了。能源中最具代表性的如石油（原油）、天然氣；而常見的貴金屬商品，則像是黃金、白銀、銅等...。而在台灣證交所掛牌上市的「商品（原型）ETF」中，主要有4檔和能源以及貴金屬密切相關的ETF，能源及貴金屬各有2檔，依掛牌時間先後，分別為期元大S&P黃金（00635U）、期元大S&P石油（00642U）、期元大道瓊白銀（00738U）及期街口道瓊銅（00763U）。
但要注意的是，「商品ETF」和一般的股票型ETF不同，並非以各種股票作為投資標的，而是經由投資各種商品的期貨契約參與市場，進而達到追蹤特定指數的效果。常見的商品型ETF除了能源、貴金屬外，「農產品」也是時常出現的類型，最具代表性的就是常聽到的「黃小玉」（編按：意指黃豆、小麥、玉米這3種農產品）。
在地緣政治紛擾、如這次的烏俄戰爭下，即便身在台灣的投資人，也能參與能源及貴金屬相關標的行情，現在就來看看這幾檔商品ETF有何特色和差異。
貴金屬相關》
常見的貴金屬包含黃金、白銀和銅這3種，且因為價格波動較能源類、農產品類的低，再加上貴金屬具有「保值」的特性，通常也被視為抗通膨的標的之一，最具指標性的貴金屬即為「黃金」。
期元大S&P黃金（00635U）
00635U追蹤的指數為「標普高盛黃金ER指數」（S&P GSCI Gold Excess Return Index），投資標的為紐約商業交易所（NYMEX）的黃金期貨契約，並非直接投資或買進黃金。投資黃金商品ETF的特色，即是能夠參與金價的漲跌行情。此外，黃金除了是戰爭避險的資金好去處外，在高通膨環境下，也會受到投資人的青睞和喜愛。
除了留意國際局勢變化（如這次的俄烏戰爭）外，像是Fed利率政策等因素，也是影響黃金行情常見因素之一。
期元大道瓊白銀（00738U）
除了上述的黃金外，「白銀」也是貴金屬中重要且常見的商品。00738U是目前台灣ETF市場中，唯一一檔白銀ETF。它追蹤的指數為「道瓊白銀ER指數」（Dow Jones Commodity Index Silver Excess Return），與上述2種商品ETF一樣，它並非直接投資或持有沉甸甸的白銀，而是以紐約商業交易所（NYMEX）白銀的期貨契約為主。
期街口道瓊銅（00763U）
00763U是這4檔中，唯一一檔是街口投信發行的ETF（其他3檔為元大投信所發行），同時亦是台灣ETF市場裡唯一一檔和銅相關的商品ETF。它追蹤指數為「道瓊銅ER指數」（Dow Jones Commodity Index North American Copper Excess Return Index），以美國紐約商業交易所的銅期貨契約為主。
能源相關》
期元大S&P石油（00642U）
00642U所追蹤的指數為「標普高盛原油ER指數」（S&P GSCI Crude Oil Enhanced Excess Return），成分組成以紐約商業交易所（NYMEX）的西德州輕原油期貨契約為主，同樣並非是直接投資或持有「原油」。
能源類（石油）這類型的商品ETF通常也是高通膨、或是國際黑天鵝事件（如烏俄戰爭）出現時常見的受惠族群，通常也是資金避險的常見選擇之一。不過由於價格易受國際情勢或特殊事件影響，導致價格波動會較貴金屬商品ETF來的劇烈不少。
這4檔商品ETF在經理費率、管理費率上皆相同，且皆無收益分配，也就是不配息、只能透過價差來賺取報酬。在近期報酬表現上，以00642U表現最為突出，今年來及近1年報酬皆是4檔商品ETF之冠。
但要注意的是，並不是每種ETF都能夠拿來「存」、長期持有，或是執行「只買不賣、買進不理」的佛系投資。就以這次4檔的商品ETF來說，由於成分為「特定商品」的期貨契約、並非現貨，如00635U成分為紐約商業交易所中的「黃金期貨契約」，就會有時間（到期）的問題，當到期時ETF經理人會進行轉倉，當中會產生轉倉成本，同時在調整部位亦會產生交易成本，長期下來對基金淨值都會產生減損，再加上商品ETF的波動往往會非常劇烈、長期趨勢並不一定會向上成長等...，這些都是投資商品ETF時必先了解的重點。
同時，商品ETF在「基金規模」上也得多留意，因為當基金規模太小、淨值太低時，就有可能會面臨下市、清算的危機。不同類型ETF的下市門檻不同，以商品ETF來說，下市標準為近30個交易日「平均淨值累積跌幅較上市時達90%」或「基金規模少於5,000萬元」這2點（延伸閱讀：影片》當心踩雷！這10檔ETF有下市危機 -Smart智富ETF研究室）。
先前的元大S&P原油正2（00672L）這檔ETF，就是一個典型的例子，在2020年時因油價崩跌、俄國與沙國大打石油價格戰，再加上新冠肺炎疫情等因素，讓這檔ETF面臨被迫強制清算的命運，最終在2020年11月中旬時黯然下市。
一般來說商品ETF波動較為劇烈，且部分商品ETF（如石油）易受到國際情勢影響而瞬息萬變（如戰爭、天災等），投資人應了解自己所投資標的的特性、評估是否適合自己，並每日做檢視、執行停損或停利，甚至擬定對應的投資策略等...，都是投資商品ETF前必須做好的功課。
以上資訊僅供研究參考使用，無推薦進出之意。
延伸閱讀
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