俄烏戰爭》歐美持續制裁俄國，對全球產生什麽樣的影響？一文讀懂背後金融與通膨風險

撰文者：財經M平方　更新時間：2022-03-07 瀏覽數：6,242

關鍵字：

台灣時間2022年3月2日（三）美國總統拜登在白宮發表最新國情咨文，表示西方國家以及北約進行了廣泛以及詳細的準備，將實施強力的經濟制裁，讓普丁為入侵烏克蘭的軍事行動付出代價，並支持烏克蘭的人民。而烏俄衝突至今，不僅只有美國制裁，全球多國也紛紛針對俄羅斯祭出制裁，我們將以2大重點解析目前西方制裁將對金融市場以及原油價格帶來的影響。

重點1》西方嚴厲制裁俄羅斯，金融風險低、能源才是關鍵
烏俄衝突燃燒至今，歐美國家也相繼針對俄羅斯祭出制裁，M平方快速整理以下有關金融以及貿易的相關制裁：

圖片來源：財經M平方

歐美制裁衝擊：盡力放寬能源相關交易
從美國外國資產控制辦公室（Office of Foreign Assets Control, OFCA）制裁清單來看，本次烏俄衝突的金融制裁主要以將俄羅斯央行、財政部、國家財富基金、銀行、相關個人及公司分別列入不同的制裁名單中，並以下列3種為主：
1.特別指定國民及封鎖人員名單（Specially Designated Nationals List, SDN List）
2.非特別指定國民制裁清單（Non-SDN Menu-Based Sanctions List, NS-MBS List）
3.外國金融機構通匯帳戶制裁清單（List of Foreign Financial Institutions Subject to Correspondent Account or Payable-Through Account Sanctions, CAPTA List）

其中最嚴重的是SDN List，被列入的個人或實體在美國境內資產將被完全凍結，並且所有美國公民禁止與其開展任何形式的交易，同時任何與制裁名單交易的對象都有受到制裁的風險；這次被列入SDN List 的對象主要有北溪天然氣管道公司（Nord Stream AG）、2家涉及俄羅斯國防（VEB)、工業融資（PSB）的國有銀行及其子公司，還有持有俄羅斯近20%銀行資產的 VTB銀行、3家合計持有800億美元的 Otkritie、Novikom、Sovcom金融機構以及俄羅斯政府相關的重要個人等。

而除了SDN List以外，其他特殊類別的制裁統稱Non-SDN Lists，這次比較多使用的NS-MBS List 與CAPTA List就是其中的2種，NS-MBS List主要以限制提供產品或服務為制裁方式，並且不會像SDN List一樣被凍結資產，這次被列入的主要有俄羅斯央行、財政部、聯邦國家財富基金。而俄羅斯排名第一的聯邦儲蓄銀行Sberbank則是被列入CAPTA List，限制其利用美國代理銀行進行美元結算。

重點2》出口制裁重返檯面、歐亞買家迴避俄油，油價突破每桶115美元
儘管美國對俄制裁特別允許能源交易持續進行，歐洲也並未切斷所有銀行接入 SWIFT 跨境支付系統，然而最新西方國家對於俄羅斯原油出口禁運態度出現鬆動，能源貿易商也迴避購入俄國原油，成為近期市場的擔憂，WTI、布蘭特原油期貨價格快速噴出，分別突破每桶114元（美元）、118元（美元）價位、創下2013年以來最高水平，週漲幅逼近 20%，庫欣區庫存儲油空間使用比率（最新值28%）已降至2015年最低，遠近月價差也維持歷史低檔，期貨曲線結構正呈現「超級逆價差（super backwardation）」且斜率不斷轉陡，顯示現貨市場極為緊繃。

圖片來源：財經M平方

貿易商自主迴避俄油，美國提案禁止進口，烏拉爾原油大幅折價、推升國際原油品種需求
根據路透報導，至少有3位俄羅斯石油的主要買家，於上週就無法從西方銀行開立信用狀以支付採購款項，彭博也報導中國2間大型國有銀行——工商銀行與中國銀行限制俄國原物料的貿易融資，顯示金融機構仍不願經手俄國相關能源貿易業務。

此外，俄國透過鄰近黑海的新羅西斯克港每日出口約40萬桶原油，烏俄衝突以來黑海往地中海航線油輪費用飆升，蘇伊士型油輪（載重1萬4,000噸）、阿芙拉型油輪（載重8,000 噸）運價分別突破每噸30元（美元）、49元（美元），後者更創下歷史新高，間接導致部分俄油運送困難。

而在歐美的態度上，目前加拿大政府已率先開出第一槍宣布禁止進口（儘管該國自2019年就並未進口俄國原油），同時，英國也立法禁止俄國船舶停靠港口，轉變最大的莫過於美國，儘管上週金融制裁特別允許能源支付持續進行，但是最新拜登與白宮發言人Jen Psaki皆鬆口表示限制俄國能源出口仍在考量範圍，麻州民主黨參議員 Ed Markey 與肯薩斯州共和黨參議員Roger Marshall也分別提出兩項法案，要求禁止俄羅斯原油、石油產品進口，並且獲得多位中間派議員如Joe Manchin、Jon Tester的支持。

整體而言，油市買家出於制裁不確定性、金融限制、黑海航行風險等原因主動迴避俄羅斯原油，乏人問津的情況下，面向歐洲交易的烏拉爾（Urals）原油對布蘭特原油每桶折價18美元，創歷史新低，面向亞洲出口的 ESPO（East Siberia-Pacific Ocean，東西伯利亞-太平洋沿岸管道）也由正翻負，可以看出歐亞買家都在避免採購俄油、不願接盤，導致俄羅斯石油出口或多或少受到影響。俄羅斯主要原油品種遭到拋售，也迅速墊高其他國際原油品種需求，同樣屬於中質等級的中東杜拜（Dubai）原油，相較布蘭特原油溢價更是飆升至13美元，創下歷史新高。