達人開講
跌跌不休的台股何時回神？若Fed利率路徑符合預期，台股利空出盡的關鍵防守點在「這位置」...
撰文者：陳君行 更新時間：2022-05-03
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國際總經大事
美國商務部於4月28日公布第1季GDP數據，市場原預計成長1.1%，沒想到在疫情造成的供應鏈混亂、高通膨、勞動力短缺、俄烏戰爭干預下，數值竟意外萎縮1.4%，此前，華爾街69位分析師中只有5位預測了負成長。但儘管如此，股市對該消息反應並不大。
為什麼會發生這樣的現象呢？從GDP數據解析，個人消費在第1季成長2.7%，投資支出則為2.3%，表現疲弱的是出口數據衰退5.9%，以及政府支出衰退2.7%，與經濟命脈息息相關的個人消費與投資支出，表現都還能維持成長。
另外，比起有如後照鏡的GDP數據，市場也更在意5月4日美國聯準會（FED）召開的FOMC會議。屆時FED的前瞻指引與升息力道大小，將可以更明確看出下半年的升息路徑，會議後股市也較有機會走出一波明確趨勢。
產業重要消息
聯發科（2454）於4月27日舉辦法說會，會議中公布最新一季財報，毛利率落在50.3%，接近財測高標，每股EPS則來到21.02元。公司除對第2季釋出樂觀展望，也僅下修全年全球手機銷量成長幅度至持平（先前預估為年成長1－3%），降幅比市場預期還小，管理階層也對全年營收20%成長目標有信心，故美系外資因此預估今年聯發科每股EPS仍可來到80元以上。
另一眾所矚目的晶圓代工大廠聯電（2303），毛利率來到43.4%，表現超越財測高標，每股EPS也來到1.61元。而對於產業前景，聯電認為封城對消費性電子需求造成影響，不過工業、車用、伺服器、網通產品佔據公司營收20%以上，足以抵銷消費性電子的衰退。另外，市場較為關心的長約比重，目前則占據整體產能約40%，且公司預期還會再成長。
大盤解析
過去3期以來，專欄一再強調加權指數有偏空跡象，如今加權指數也確實出現比較明顯的跌勢。不過好消息是，聯電與聯發科法說會後隔天（4月28日），聯電股價直攻漲停板，聯發科股價雖開高走低，終場依然能收在平盤之上，許多消費性電子股也出現大反彈，這背後反映的是「市場可能已經一定程度反映通膨的影響」（台股前一段時間消費性電子廠股價疲弱，因市場擔心通膨會影響下半年非生活必需品的銷量）。
而在電子股整體走勢轉強之下，加權指數在4月29日也跳空開高，終場時成功站回空方缺口，技術面也形成島狀反轉的型態，唯一敗筆未能站上整數關卡1萬6,600點，但此處已經可以開始看到有資金嘗試進場抄底。
那到底後勢該如何觀察呢？筆者認為隨著資金轉回電子股，未來只要5月4日Fed能給出符合預期的升息路徑，跌深的電子股可能有機會利空出盡，上演一波攻勢，並帶動大盤反彈，而多頭的關鍵防守點位則為4月29日跳空缺口約1萬6,450點處。
另外類股方面，法人目前對於網通、電動車、伺服器、晶圓代工、綠能政策概念股等需求依然較有信心，相關類股將可能會是市場較關注的族群。
圖1：加權指數在急跌過後，出現多方跳空缺口，形成島狀反狀的技術型態
圖片來源：XQ全球贏家
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