股票投資術

從國發基金踩雷學到的啟示:4原則保守挑股,一定要把風險看得比報酬還重要

撰文者:懸緝 更新時間:2022-08-04 瀏覽數:2,027


牛仔褲代工龍頭如興事件
7月27日股市頭條新聞就是國發基金投資如興(4414)踩雷事件。如興是牛仔褲代工大廠,主要客戶是LEVIS,2015年併購比自己大五倍的玖地集團後,客戶更擴大至GAP、Uniqlo、H&M等全球知名品牌。除了在大陸也有很多工廠外、柬埔寨、緬甸、東非也都有,在全球上市櫃成衣業也排名前十大。


如興公司基本資料
圖片來源:goodinfo

而這次如興主要危機在於:
1.無可動用的現金(資金無法周轉)。
2.營收皆卡在大陸子公司,資金無法匯回台灣。
3.前公司經營者與融資銀行簽訂非常規條款,導致現行團隊需提前還款。
以上3個主要原因才導致如興的危機事件。
而國發基金於2017年投入如興14億8,800萬元,而在今天跌停板每股3.57元,賣壓最高掛在5萬多張,若以今天的股價統計下來,之前以18.6元入股,帳面未實現損益約11億多。

國發基金投資列表
圖片來源:國發基金官網

何謂國發基金
我們了解一下何謂國發基金:
國發基金全名:行政院國家發展基金
組織:如下圖。其中管理委員還包含了經濟部長、財政部長、交通部長、文化部長、中央銀行總裁、行政院總計總處主計長…等。
圖片來源:國發基金官網

主要目的:為加速產業創新加值,促進經濟轉型及國家發展。只要符合相關條件的新創企業,都可以向國家發展基金申請投資及融資。
資金來源:由政府依預算編列撥款(人民納稅錢)、投資計畫收入、貸款融資收入、基金財產管理及處分收入、投資配息收入。

投資個股的風險
除了國發基金及放款銀行踩雷外,最大受害者還有其他股民,很多民眾也是因為政府單位投資,相信有政府背書看好如興的未來。如今面對財務危機,也有可能下市變成壁紙,投資個股最大風險就是下市。

整起事件,反應了投資個股外,除了基本面外,也要留意:
1.公司規模小容易被操作:雖然可以從很多管道看到公司財報數據,但若是有心人士要操作公司,會透過很多管道來造假財報,尤其是股本小的公司,更容易有被上下其手的空間。如興資本額81.9億相比於鴻海1386.3億,明顯規模小太多了,更容易被操作的風險。
2人事異動頻繁:
幾年的時間換了3任董座,1家公司若是穩定經營,不太可能人事更換那麼頻繁。就像鴻海,經過那麼多年,經營者還是郭台銘,就能了解到人事異動頻率也會影響到公司的營運狀況。
3.經營人操守:前任董座陳仕修是個爭議性人物,目前人在美國。之前在併購比自己大5倍的玖地集團時,就有人質疑,國發基金的投資不就是把台灣的錢搬到大陸?

4條件很難看出如興值得投資
我曾在<想跟富人一樣有被動收入,只要長期持續做一件事就行了>這篇文章有提到,保險的挑選個股可以用4個原則來挑選:

1.挑選大型權值股。
2.可以從元大台灣五十(0050)挑選投資的成分股。
3.公司穩定成長。
4.5至10年都有穩定配息。

相較於如興個股:
1.未列入權值股。
2.不在0050成分股內。

0050成分股
圖片來源:MoneyDJ

3.公司從2017年到2022年皆呈現虧損的狀態
如興損益表
圖片來源:Goodinfo!台灣股市資訊網

4.2015年至今,皆未配發過股息
圖片來源:三竹股市

從以上4個條件看來,個人若要投資,如興不會是我的選項之一。

很多人質疑,為何國發基金身為投資者兼專業機關,卻沒能用自身專業替人民納稅錢把關,也幫其他股民把關。更在持股接近10%的狀態,沒有即時針對營運狀況進行監督及表態。早在2018年立委黃國昌就針對這項投資案,對國發基金質疑,甚至在質詢時主管機關也未給出正面的回覆,直到今天還是一樣落入面臨下市,以及可能賠掉15億的下場。

早在2018年就有文章提到國發基金投資如興案的議題了。

結論》投資人一定要把風險看得比報酬還重要

國家發展基金是一個相當專業的機關,連這樣的機關在投資上也會有出槌的時候。相較於取得資訊較為弱勢的投資者,投資若只是看到報酬再想到風險,我們很容易讓自己陷於危險中。文章一開頭從了解國發基金踩雷的前因後果後,想藉由這個事件告訴讀者,投資一定要把風險看得比報酬來得重要

這也是為什麼我投資會比較偏愛ETF的原因,只要是原型ETF,例如0050、006208、0056、00878,這些都是追蹤大盤指數,成份股涵蓋台灣前150大企業,只要成分股表現不好,不符合指數篩選機制,就會被自動汰換,風險自然會被分散開來,更免於下市的風險。若還是想挑選個股來投資,還是希望讀者可按照挑選個股的4個法則,至少下市的機率較小,畢竟是自己辛苦賺來的血汗錢。

巴菲特說:「世上只有二個投資法則,第一條是不要賠錢,第二條是不要忘記第一條。

本文經授權轉載自懸緝

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