股票投資術

比起運氣,投資更重要的是學習順應市場...資深法人交易員:「眼光」和「洞察力」勝於股價預測工具

撰文者:朴秉昌 更新時間:2022-09-22 瀏覽數:2,801

之前《華爾街日報》(The Wall Street Journal)曾經進行了一個以猴子和投資專家為對象的獲利遊戲實驗,參賽者分為專業投資組、業餘玩家組以及猴子組。專業投資組和業餘玩家組以各自的分析和經驗為基礎進行投資,猴子則是藉由在行情表射飛鏢決定投資項目。


10個月後結果出爐,3組全都負數虧損,但猴子的損失卻比其他組少了6倍,猴子得到了勝利。看到實驗結果,人們紛紛誤會並且嘲諷股票投資的結果「並非知識淵博、經驗豐富、身為專家就代表有高報酬」。但其實這次事件僅為偶發的機率極高,假使不斷重複同樣的遊戲,專家組的平均報酬應會更高。原因可能是短時間內發生了無法風險管理的非系統性錯誤,或相比投資組合的平均收益,特定個股的暴漲暴跌使收益曲線產生偏差所導致。儘管如此,還是時常有人提起「股票投資的市場並不需要經驗、訣竅和專業知識」,肇因於市況判斷的困難、無法準確預測的未來股價,僅能以機率來判定。

曾聽過一個趣聞,當電梯服務生問約翰.皮爾龐特.摩根(John Pierpont Morgan):「今天市場如何呢?先生。」他是這麼回答的,「會上上下下吧!或許,就如同這個電梯。」這句話普遍被認為是指市場無法預測。華爾街億萬富翁投資人賴瑞.海特(Larry Hite)則多次主張:「倘若相信未來可以預測,則失敗的機率將變得更高。拋棄貪念和恐懼是投資的定律。」很多專家也同樣認為只在一定機率的範疇內判斷市況,而不是去玩猜謎遊戲;比起猜測,忠於投資自己熟悉的公司才是正確的投資策略。

事實上,股市中時常發生我們無法預期的事件。過去每年幾乎都發生了所謂百年一遇的事件或事故,2020年爆發的新冠肺炎就是其一,世界上任何人都未預料到,其後續的經濟影響也無人敢事先預測。因此,「眼光」和「洞察力」的重要性,更勝於學習市況判斷和股價預測工具。

也曾有過機器人和專家對決的獲利遊戲,最終由機器人獲勝。不過,這個遊戲果然也是短短3個月便告終,很難根據那段時間的市況反映趨勢價值。另一方面,機器人不用價值分析,僅依據走勢不斷反覆買進賣出,以微幅的收益取得勝利,這樣說來股票投資真的沒有專家,也不需要學習嗎?比起複雜困難的學習,去分析外資都買什麼個股、法人操作哪些個股,是不是對獲益更有幫助?當市場行情不錯時,買進大家都說很好的股票,然後用「誠懇的心去祈禱」不是更舒坦嗎?也怪不得「祈禱交易」這樣的流行語會在韓國出現。

所以,市場產生非理性的投機,也出現了利用投資人的貪念和恐懼賺錢的集團。不經意猜對暴漲的個股,就變成獨一無二的專家。這次在市場賺到一點錢的投資人,可說是沒把股市和股票投資放在眼裡,不但以專家自居,還自覺股價彷彿掌握在自己手中。「學士認為『自己什麼都知道』,碩士認為『我什麼都不知道』,博士則認為『不只我不知道,我還發現大家都不知道』」,儘管這是眾所皆知的故事,卻能警惕正面對股市的我們。其中,學士研究的是昆蟲,碩士研究的是蜻蜓,博士則是研究蜻蜓的眼睛。對事情一知半解時,會覺得整體應該就是這樣,但還是要逐漸深入研究。而若想要取得成果,重點要能堅持在自己熟知的產業和公司。吉姆.史萊特(Jim Slater)的「祖魯法則」(編按:祖魯法則強調「聚焦」、「重押小型股」,讓機率站在自己這邊的投資策略)就是代表性的例子。股市被不確定性支配,沒有正確答案,身處其中就是機率遊戲,這也是為什麼不管是喜悅還是自責,對結果都有很大的影響力。因恐懼變得消極,就無法承擔風險。

股票投資人雖然無法得知準確的結果,但可以透過承擔大致可知的風險獲利,隨著時間消長,更能夠持續一定的報酬率,而不僅只於暫時性的收益。許多投資人只會緊盯無從得知的結果和無法預估的結果分布,也不再學習投資股票,更無法到達專家領域,就只是憑運氣而已。

比世界變化更快的就是股市反映的變化,所以股票市場沒有恆久不變的投資策略。專業的投資人認為,最重要的成功要素就是「順應市場」,才能長期操作並獲利。重點不在「運氣」或「發橫財」,是投資時自己的判斷以及這個判斷正確與否的問題。再來是接連判斷時成功機率是否算高,命中一次時收益的規模有多大。不該將股票投資想得太過困難艱苦,也不能像是在賭場「一局決勝負」,或是小看市場覺得自己什麼都知道。股票投資就是在獲利的時候保持謙虛,判斷市場的時候客觀看待數字,投資決策的時候必須有洞察力。

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韓國最強法人交易員的獲利關鍵
作者:朴秉昌
譯者:Loui
出版社:樂金文化
​​出版日期:2022/04/13

作者簡介_朴秉昌(박병창)
韓國最強法人交易員
 
1996年進入日銀證券,後於大宇證券和教保證券擔任多年分行行長,目前從國際部門轉至教保證券業務部門。站在股市的第一線,以「交易員」的身分作為證券業界的見證者。曾開發系統交易軟體MP+和智慧型HTS,並以一般投資人和金融公司職員為主要對象教育投資技巧。於韓國經濟台、Sampro頻道等主要電視台節目中,以最強的市況專家、投資教育專家著稱。
  
著有《懂圖表就能看見超短打買賣時機》、《股市學習》、《分時當沖》、《情侶理財》、《想成為有錢人就看緊股市》、《簡單的股市學習》、《Specu的股市筆記》、《行家的股市投資教科書》等,影片教學有「One Shot交易」、「特別的股市講座」等。

譯者簡介_Loui
大學考取韓文系,以交換生身分旅居韓國1年。期間除了語文研修,也把握機會到各城市旅遊,用身心靈感受韓國。畢業後進入電子及遊戲產業,透過不同產業的思維和系統,拓寬翻譯領域,擅長標準文件化和臨場翻譯等。持續精進韓文,並相信語言不只是書寫工具。


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