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熬過2022年,企業前景一片光明了嗎?從財報預測看歐美2大經濟體前景誰能強彈!

撰文者:財經M平方 更新時間:2022-11-30 瀏覽數:1,370

我們想讓你知道的是:
最新Q3財報陸續公布,S&P 500與Stoxx 600分別有69%、60%的公司EPS高於市場預期,但企業前景一片光明了嗎?我們從各家財報預測中,發現2023年美歐2大經濟體將出現明顯的差異,以下是我們的重點分析。
2022年俄烏衝突、中國清零政策、歐洲能源危機、各國央行紛紛強力緊縮控通膨,導致全球股債齊跌,也被市場稱為總經年。因此2022年的尾聲,我們在全球股、匯、債、原物料價格經歷了大幅波動後,決定開啟一系列總經主題報告——【展望2023系列】,帶您一次展望2023年各區域經濟基本面、資金面以及股、匯、債、原物料資產價格的趨勢。


隨著美國通膨見高與聯準會釋放放緩升息的訊號,市場對於股市的關注重點從估值修正轉向前景修正,而觀察美國與歐洲公布的最新Q3財報,S&P 500與Stoxx 600則分別有69%、60%的公司EPS高於市場預期,美歐股市也從財報季後股價也從9月低點分別回升12%、13%,德國DAX更回升近20%,財報未有想像中的差,而企業前景將一片光明了嗎?本篇文章將重點分析Q3財報重點,並分析展望2023年美歐股市前景修正落底時間。

圖片來源:財經M平方

1.美國、歐洲Q3財報優於預期
隨著Q3財報季來到尾聲,根據Factset數據,截至11月17日美國S&P 500成分股公司中,已經有9成以上公布Q3財報,S&P 500 EPS年增率放緩至2.2%,為2020年Q3(-5.7%)以來最低增速,顯示企業財報趨勢仍在放緩,只是先前預期太過悲觀,使得69%報告EPS優於預期、71%報告收入優於預期,整體S&P 500盈利超出預期1.8%。

本次財報中,我們發現各行業表現分化明顯,Factset也提到各公司股價在財報公布後,對於優於以及低於預期的反映均較5年平均來得顯著,從行業類別來看,盈利優於預期的產業板塊有能源、醫療保健,最大拖累產業板塊則是通信服務、工業,而金融、通信服務、工業(排除航空)則是EPS降幅最大產業板塊,顯示低基期的能源以及偏向防禦性的板塊基本面表現,仍普遍優於循環性板塊。不過根據Factset資料,Q3財報會提及衰退的公司為179家,雖高於54家的10年平均,但相較於Q2的242家開始出現明顯下滑,顯示市場悲觀情緒降溫。

資料來源:Factset

歐洲Stoxx 600財報方面,根據Refinitiv數據,截至11月15日歐洲Stoxx 600已經有83%的公司Q3財報開出,其中有60%的公司EPS高於市場預期、78%的公司營收高於市場預期,整體Stoxx 600指數EPS年增率達到33.4%,排除波動較大的能源、公用事業年增率也達到16.1%。觀察各產業EPS年增率,除了基礎原物料衰退-10.3%外,其餘均為正成長,其中又以能源、公用事業、必需消費、工業成長最高。整體來說,從俄烏戰爭開始以來,歐洲Stoxx 600已連續2季財報優於市場預期,Q2財報EPS高於預期6.6%,Q3財報EPS也高於預期5.2%,顯示歐洲即使在高通膨、能源危機下,財報數據尚未能看出歐洲經濟出現衰退的跡象。

整體而言,美國與歐洲各公司Q3財報均優於市場預期,美國Q3財報會上提到衰退的公司家數也出現下降,而這樣的現象將延續到2023年嗎?我們將由下段分析。

資料來源:Refinitiv I/B/E/S data

2.2023財報展望》美國產業輪動、歐洲全面轉弱
美國2023年將出現產業輪動,EPS成長預計於今年Q4至明年Q1落底
美國Q3財報未有想像中差,而展望未來一年美國財報,Factset預計整體S&P 500 Q4 EPS年增率將下滑至-2.1%,並且各產業板塊僅能源、工業、房地產維持在正值,而相比Refinitiv預計整體S&P 500 Q4 EPS年增率-0.4%,產業板塊亦由能源年增率140.8%、工業年增率19.4%、房地產年增率14.8%、非必需消費年增率12.9%支撐,兩者均預期整體S&P 500 EPS年增率將於Q4落底。

資料來源:Refinitiv I/B/E/S data


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