搶救爛理財

矽谷銀行破產後，下一個骨牌恐是…2/3存款未受保護，一旦擠兌只能黯然倒閉

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圖片來源：達志影像

矽谷銀行破產，讓存戶陷入恐慌，相似業務的銀行如骨牌效應般連番重挫，其中，第一共和銀行首當其衝。

與矽谷銀行類似，第一共和銀行的客戶以富人為主，這家銀行的估值一直以來都高於標普500指數銀行股；2家銀行另一項相似之處就是，銀行存款中未被保險涵蓋的金額都非常大。

美國聯邦存款保險公司（FDIC）保險金額上限為25萬美元，第一共和銀行有2/3存款未受保險涵蓋，這個情況引起了存戶的緊張。

從矽谷銀行突然關閉至今，第一共和銀行的股價接連重挫，信用評級也遭調降，雖然近期傳出可望獲得新的援助，一度激勵股價大幅彈升，但距離3月初的水準還是差一大截。

投資人對第一共和銀行的另一項擔憂，也與矽谷銀行類似：投資資產價值與實際帳面資產價值的巨大差異，也就是「未實現損失」。矽谷銀行就是因為將存款拿去購買大量債券，債券下跌造成未實現損失過大，當存款人大量提領現金、這些損失需轉為實現損失時，銀行就招架不住了。

細看第一共和銀行的財務結構，和矽谷銀行相比，帳面損失較沒有那麼嚴重。矽谷銀行的股東權益160億美元，帳面損失高達150億美元；第一共和銀行股東權益170億美元，帳面損失則是48億美元。

不過，第一共和銀行的房地抵押貸款（扣除信用損失準備金）帳面價值為1,368億美元，然而其市場價值只有1,175億美元。第一共和銀行現在到底值多少錢？恐怕還是個變動的未知數。

然而，第一共和銀行不是特例，而是地區銀行普遍面臨的危機。比起大型銀行，中小型地區銀行必須以更高利率和更完善的服務來吸引客戶。

債券損失不是問題，美國最大的銀行，帳上證券的公允價值，比票面價值低了1,090億美元；但若發生大量現金提款需求，大銀行的資金來源更廣泛，抵擋得住流動性風險，更不必將大量未實現損失記在帳上。

以美國銀行為例，負債中有68%是存款，包含長期借款；小型銀行的資產和負債結構單純，而矽谷銀行的負債中，有89%是存款——對於中小型銀行，因證券跌價造成的未實現損失，是未來潛在的風險。

整個風暴從疫情起初大放水，銀行資金滿溢，到後來通膨失控、暴力升息導致債券大跌，這是一個普遍的狀況。矽谷銀行讓人開始注意到美國金融體系這個巨大裂縫，第一共和銀行的慘劇，也可能只是剛開始而已。

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