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純高息、ESG型、科技型ETF到底差在哪?買誰好?從高股息ETF進化史找答案-Smart智富ETF研究室

撰文者:謝宜孝 更新時間:2023-09-14 瀏覽數:21,673

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ETF 0056 00878 高股息ETF 00713 00900 00919 00731 謝宜孝 00929

圖片來源:達志影像

隨著投資人對ETF的喜愛有增無減,ETF近年來也有愈趨熱絡的趨勢,時至今日,投資ETF儼然成為一種「全民運動」。而在台灣近年的ETF市場中,無論是特定產業或投資主題,各種新型態的ETF正如雨後春筍般不斷問世、推陳出新,舉凡像是高股息ESG電動車元宇宙5G半導體生技疫苗航太衛星等...,都有相關的ETF產品可供投資人做比較、挑選,呈現一個ETF百花齊放的時代。

就愛高股息!高股息ETF成投資新寵

值得一提的是,若從台灣所有上市櫃ETF的受益人數做觀察,不難發現台灣投資人有特別「愛息」的現象,也就是特別偏愛配息型產品,但不只如此,標的有配息還不夠,最好還要能配得夠優渥、殖利率要高才行,而這樣的投資心性,也反應在高股息ETF的人氣上!


若以最近一期ETF的受益人數排行榜Top 10來看,人氣最高的10檔中竟有高達6檔是屬於高股息ETF成員,且當中的國泰永續高股息(00878)元大高股息(0056)更是長期霸榜、屢屢蟬聯ETF的人氣冠亞軍。

怎樣才算是「高股息ETF」?

既然高股息ETF受到廣大股民青睞,那什麼樣的ETF才算是「高股息」呢?本篇的「高股息ETF」採廣義的方式定義,也就是只要在ETF的指數中,含有與高股息的相關因子(如股利連續發放年度、股利率高低、股利率加權等...),都算是高股息ETT的一種。

高股息ETF百花齊放!高股息ETF有16檔

盤點國內上市櫃的股票原型ETF,可發現符合上述定義、屬於高股息的ETF一共來到16檔,依掛牌時間先後排序,分別是元大高股息(0056)、國泰股利精選30(00701)、元大台灣高息低波(00713)、富邦臺灣優質高息(00730),復華富時高息低波(00731)、國泰永續高股息(00878)、永豐台灣ESG(00888)、富邦特選高股息30(00900)、永豐優息存股(00907)、凱基優選高股息30(00915)、群益台灣精選高息(00919)、大華優利高填息30(00918)、群益半導體收益(00927)、復華台灣科技優息(00929)、永豐台灣ESG低碳高息(00930)、兆豐永續高息等權重(00932)。


而這16檔高股息ETF,當中有些名稱或指數可能長得很像,但其實沒有一檔是相同的,且令人困擾的是,高股息ETF數量這麼多,彼此間究竟有何差異?該怎麼挑?

3代高股息ETF:純高息型、ESG型、科技型

隨著高股息ETF愈趨多元,愈晚問世的高股息ETF指數邏輯通常也會跟著愈趨複雜。不過若回顧高股息ETF的歷史進程,可歸納出3種類型(3個世代):從第1代純粹以高股息為訴求的0056,到後來出現加入ESG的選股因子的類型,可視為第2代;直到2023年,市場中又出現另一種更新型態的科技型高股息ETF,視為第3代。

第1代:純高息型
第2代:ESG型
第3代:科技型

在這3代高股息ETF的分類邏輯下,我們可再依這些ETF的指數選股邏輯,更進一步去拆分成「過去式」、「現在式」和「未來式」3種。

過去式:參考過去相關指標表現進行篩選。
現在式:以個股最新股利發放情況作為選股基準。
未來式:預測未來殖利率表現最佳進行篩選。

不過要注意的是,有些ETF可能會同時擁有多種選股邏輯,例如「過去式+未來式」或是「現在式+未來式」等...。在這樣的分類下,16檔高股息ETF分布如下:


第1代高股息ETF》純高息型

首先我們先來看看第1代、也就是「純高息型」的部份,一共有10檔,底下分別有「未來式」、「過去式」、「過去式+現在式」,以及「現在式+未來式」這4組。


1.純高息型——未來式

在「未來式」這組中目前只有0056。0056的主要選股邏輯是以上市股票市值前150大為選股池,並從中預測未來1年現金殖利率最高的50檔。

這檔ETF大家肯定也不陌生,除了是成立最早的高股息ETF之外,這檔元老級ETF近年也陸續做了一些大變革,像是在2022年12月時,成分股數由原先30檔新增至50檔;在2023年5月底時由年配改季配,同時納入收益平準金。對細節內容有興趣的朋友,可看這篇<高股息ETF成股市寵兒!看看0056、00713、00731為什麼「轉骨」價更夯?-Smart智富ETF研究室>

2.純高息型——過去式

純高息型中的第2組——過去式,是目前檔數最多的一組、來到7檔。因為數量較多,此次先以相對較特殊的ETF為代表說明。這組中有幾檔ETF相對較為特殊,像是00713、00730、00731、00919這幾檔,除了高息因子外還含有低波動因子,也就是會將成分股的波動度納入選股考量;換句話說,這類ETF所選出來的個股,大多會是屬於股價波動較低、殖利率相對優渥的企業。

另外還有一檔比較特別,是以「高填息」為主打特色的00918,它是依過去獲利情況、現金殖利率表現,並以歷史填息率較高等條件選股,是目前所有高股息ETF中,唯一考量成分股填息表現的一檔高股息ETF。

3.純高息型——過去式+現在式

純高息型中的第3組「過去式+現在式」,目前只有00900這檔ETF,它每年3次換股,時間分別落在4月、7月和12月,每次換股的邏輯都不太一樣:4月的選股邏輯比較屬於「過去式」,主要依「近4季股利和」或「最新年報盈餘」、「近3年平均股利發放率」進行調整;而7月的選股邏輯比較偏向「現在式」,會依當年度「實際現金股利」做篩選;而12月換股時,會以「近4季季報盈餘」、「近3年平均股利發放率」為選股基礎,所以較偏「過去式」一點。

觀察00900掛牌至今的換股紀錄,可發現它在每次調整時的換股幅度都相對較大(每次更換的成分股數較多)、成分股周轉率會較高,而這樣的情況會反應在內扣成本上,進而壓縮整體的報酬表現,所以投資ETF時也可多留意換股幅度情況。

4.純高息型——現在式+未來式

而純高息型中的最後一組「現在式+未來式」,僅有00919一檔,每年5月及12月換股、2次邏輯都不盡相同。5月換股邏輯偏向「現在式」,主要是以當年度最新股利情況,挑出高殖利率個股;12月則比較屬於「未來式」,是以預估股利率排序,挑出未來符合高息條件的30檔。

第2代高股息ETF》ESG型

第2代高股息ETF指數中含有ESG因子,不過在選股邏輯上相對單純、全數都屬於「過去式」,共計有4檔,依掛牌時間排序分別是00878、00888、00930和00932。

另外,值得一提的是,過去有些金融產品會以「ESG」的名字進行「漂綠」而出現諸多亂象,因此,主管機關(金管會)也已出手進行管制——必須經主管機關認可,才能稱作為ESG產品,這部分在證交所櫃買中心也都有設立ESG產品專區可供查詢。


在4檔ETF中,00878、00888投資人可能也已耳熟能詳,故這邊僅針對2檔較新的00930和00932做舉例說明。

00930除了考量ESG評鑑、配息股利之外,最大的特色之一在於它將「碳排放」納為指標進行篩選,配息頻率為雙月配。

而另外一檔00932,是目前16檔高股息ETF中最新的一檔,2023年9月1日才掛牌;另外比較特別的是,它也是所有成員中唯一一檔「等權重」的ETF。

第3代高股息ETF》科技型

再來看看第3代、也就是最後一組的科技型、有2檔ETF,分別是00927和00929。而之所以會稱作為「科技型」,顧名思義就是它們的投資主體都聚焦在科技產業上,再從科技產業中挑出符合指數定義的「高息股」。


1.科技型——過去式

首先,先來看過去式的00929,它的選股邏輯是從「上市櫃的科技類股」中,依ROE、本益比、近3年平均殖利率等指標做篩選,較特別的是還會考量「波動度」和「股利變異係數」這2項因素。當中股利變異係數這項指標,主要是要剔除股利發放不穩定,例如有時配息、有時不配,或是配息額忽高忽低差異很大等情況的個股。

從整體邏輯上來看是偏向「過去式」,且由於它的選股池是上市櫃的科技類股,所以選出來的成分股自然不會出現金融、傳產等類股,不過像是電子類股中的半導體、電腦周邊、消費性電子等...,都是選股的產業範圍。比較特別的是,00929是目前台股ETF中,唯一一檔「月配息」的股票型ETF。

2.科技型——現在式+未來式

而另一檔00927則是「現在式+未來式」,選股池比00929範圍更小,鎖定上市櫃的「半導體」類股,而它是依「股利指標」及「預估股利指標」來篩選,每年2次換股、落在5月和12月,且2次的換股邏輯不同。

5月使用的是股利指標,以近4季現金殖利率和股利方法總額做計算,偏向「過去式」邏輯。而12月時該會以「預估股利指標」做篩選調整,也就是除了原先股利指標中的現金殖利率以及股利發放總額外,還會加入獲利成長率為基礎做計算,試圖挑出隔年股利及股價皆具有成長潛力的企業,相對比較偏向「預測未來」

最後,要特別說明的是,這16檔高股息ETF的選股邏輯各有特色、沒有絕對好壞之分,高股息ETF的定義與分類方式也非絕對,投資朋友可依自身需求或情況進行挑選與研究。

本文僅供研究參考使用,無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。

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