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陸股靠「科創板」再現風潮？達人4點解析：高報酬、高風險，投資前三思而行...
撰文者：言程序 更新日期：2019-04-24
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科創板是中國資本市場改革極關鍵的實驗場域，也是A股的重頭戲，截至4月7日止，上交所（編按：上海證券交易所）官網共公布44家已正式受理申報的企業。中國創立科創板，目的是推進科技型、創新型企業的進展，使這些企業得到更多資本支持。科創板主要鎖定符合國家戰略、具核心技術、有行業領先地位、被視為有良好發展前景與市場認可度的企業。
1.採取註冊制
有別於原有在A股IPO（首度公開上市）的公司採用核准制、審核歸證監會，科創板IPO啟用註冊制，並由上海證券交易所審核。
「核准制」指的是主管機關會把關發行人的申報資料確實性、投資價值，不符合條件的不准上市；「註冊制」是主管單位只負責審查發行人提交的資料是否符合訊息披露義務，而不管公司營收、獲利是否穩定等「體質」面的問題。
2.上市門檻更寬鬆
在主板市場的滬市主板、深市主板上市的企業，多為大型藍籌企業，穩利能力也最穩定，中小板市場主要是針對穩定發展、還未達到主板上市要求的中小企業，二板市場的創業板則讓高成長性、尚未達到中小板上市標準的中小企業掛牌。這次科創板的上市門檻，則比創業板還低、標準更寬鬆。
資料來源：上海證交所
3.漲跌幅擴大
現有A股IPO上市首日有44％的漲幅限制，第二天起恢復10％漲跌停板，但科創板的公司在上市後前5個交易日不設漲跌幅限制，之後的漲跌幅比例為20％。
也因為科創板本身的定位獨特，允許未獲利的企業上市，無法到主板、創業板掛牌的企業，只要符合上述條件，也可以來科創板募資，門檻較高的IPO市場難免受到排擠。統計數據顯示，今年第1季中國IPO市場募集資金255億6,000萬元人民幣（約合新台幣1,176億2,500萬元），比去年同期減少近4成，部分原因正是因為科創板上路。
科創板除了排擠到IPO市場外，也會影響到既有的公開市場。醫療機器供應商啟明醫療便決定從港股轉戰科創板，軍工企業新光光電起初則是在朝創業板上市的目標努力，現在也確定轉向科創板。
4.波動大，散戶投資難度高
不過，若一般的投資人想介入科創板的公司，並沒有這麼容易。按規定，散戶若要參與科創板股票交易，必須有2年交易經驗，而且至少有50萬元證券資產。
為什麼科創板要針對散戶特別設限？一是因為這次採取註冊制，其好處是訊息揭露的過程除去人為干預，更為公開透明，發行效率大為提升，但沒獲利的公司也可以上市，這也代表投資人必須有更強的專業能力，針對投資標的做更多功課。
而且，科創板公司的漲跌幅擴大，代表整個市場或個別股票的波動性都會更大。一般散戶的研究能力、能掌握的資訊不如法人廣博、精準，操作習性也比較不穩定，風險承受能力相對低，確實不宜貿然進入科創板。
投資人也別忘了，新三板、創業板上路前，都有人看好它們將成為「中國的納斯達克」，現在的科創板也被賦予這種期待。但在新三板、創業板上市的公司，看似想像空間無限大，中長期表現卻往往不比上證指數穩健。
去年A股慘遭熊咬，法人首先拋售的正是表現相對不穩健的公司，所以中小板、創業板跌幅都比主板高了不少（見下表）。現在A股多頭氣勢強，我們不能排除前幾批在科創板上市的公司迅速吸金、暴漲的可能性。可是，一旦A股走勢反轉，屆時相似的歷史也非常可能在科創板上重演一次。
不過，一般散戶也不是不能投資科創板，只是必須透過像公募基金這樣的商品來介入。無論透過什麼管道來參與，投資像科創板這樣高報酬、高風險的市場前，都要三思而後行。
本文經授權轉載自Moneybar
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