進修充電

2023年最終回!聯準會大舉高鴿暗示軟著陸有譜?升息循環告終,下一步是…

撰文者:財經M平方 更新時間:2023-12-15 瀏覽數:1,307

關鍵字:

通膨 聯準會 升息 Fed 財經M平方 降息

圖片來源:達志影像
摘要
{DS}

2023年聯準會最後一次利率決策會議,傳遞結束升息、明年降息3碼的訊號,美股道瓊創下歷史新高、美債價格同步大漲,本次會議有哪些重點關注?

本文重點:


1.聯準會維持利率在5.25%~5.50%區間,聲明稿新增「近期經濟增速放緩以及通膨過去一年有所放緩」論述,針對利率指引則新增「any」一詞,表示將考慮需要的「任何」額外緊縮程度,為6月以來首次對前瞻指引做出改動,聯準會在保留貨幣政策彈性空間的同時,態度已經明顯轉向!

2.2024年利率點陣圖有高達7位委員下調,使得中位數下修2碼至4.5%~4.75%區間,明年將有降息3碼的可能性,相較11月的降息2碼幅度更大,並且傳遞聯準會多數委員認為本次升息循環已經結束,以鴿派解讀。

3.聯準會SEP經濟預測中,同步下修明年經濟(1.5%>1.4%)、通膨(2.5%>2.4%)、核心通膨(2.6%>2.4%),表示通膨放緩速度超過聯準會原先預估,美國經濟高機率軟著陸,未來將有預防性降息空間。

4.Powell會後記者會,再次表示委員們相信現在可能已經達到或接近升息循環終點,同時首次提到降息在本次會議委員討論的議題中,並表態認為目前供給端改善(供應鏈、移民)帶來的通膨下行趨勢仍在,M平方透過AI計算的MM聯準會聲明稿指數顯示,本次鷹派指數大幅往下!

12月FOMC維持利率不變,
聲明稿新增經濟增速放緩論述

本次會議聯準會票委全員同意維持利率在5.25%~5.50%區間,聲明稿更改3處:1.新增經濟活動已較Q3放緩;2.新增過去1年通膨已放緩;3.在利率指引新增一詞,稱將考慮需要的「任何」額外緊縮程度,上述3者被市場解讀為升息立場明顯軟化,我們摘要如下:

1.經濟與通膨看法:新增經濟、通膨「放緩」論述

本次聲明稿強調,近期美國經濟活動有從Q3強勁增速放緩的跡象(原文:has slowed from its strong pace...),而新增就業人數維持溫和(Moderated)、失業率保持低位,並在通膨論述段落新增過去1年有所放緩的措辭。

2.利率前瞻指引:新增「any」一詞

利率前瞻指引段落,本次會議大致沿用過去以來「委員將評估更多信息及其對貨幣政策影響」的論述,不過在這句話中,新增「any」一詞,表示將考慮需要的「任何」額外緊縮程度,為6月以來首次對前瞻指引作出改動,而Powell後續於記者會表示主要為了在委員軟化升息態度的過程中,保留貨幣政策彈性。

3.貨幣政策敘述:縮表持續進行,維持控制通膨的強力承諾

聯準會票委全員通過維持利率不變,將基準利率保持在5.25%~5.50%區間,並會繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及MBS,如去年5月聲明發佈《聯準會縮減資產負債表規模計畫》中所述,維持強力承諾(strongly committed)使通膨回落至2%目標。

圖片來源:財經M平方

利率點陣圖顯示明年可能降息3碼,
本次升息循環已經結束!

最新12月利率點陣圖中,2024年有高達7位委員下調,使得中位數下修2碼至4.5%~4.75%區間,傳遞明年降息3碼的可能性,同時2025年亦有3位委員下調,使得中位數下修1碼至3.5%~3.75%。長期方向未改變,2026年委員落點中位數2.875%、長期利率2.5%,表示限制性政策利率將隨通膨放緩,而有逐漸下調的空間。

整體來看,明年利率預估委員分布的大幅下調、延續倒掛,傳遞聯準會多數委員認為本次升息循環已經結束,同時細看點陣圖分布,可發現本次19名委員中,有16名預計明年利率會降至5%以下,也就是至少降2碼,而有11名、占比53%的委員預計至少降3碼、占比26%委員預計至少降4碼,相較過去態度明顯偏鴿!

圖片來源:財經M平方

聯準會同步下修明年經濟及通膨,
傳遞軟著陸及預防性降息情境

本次聯準會經濟預測報告(SEP)雖上調2023年GDP預測值至2.6%(原2.1%),但針對2024年GDP年增預估則下修至1.4%(原1.5%),並且在失業率預估維持4.1%的同時,下修2024通膨至2.4%(前2.5%)、核心通膨2.4%(前2.6%),傳遞通膨放緩速度超過聯準會原先預估,美國經濟高機率軟著陸,未來將有預防性降息空間的情境。後年及長期的經濟、失業率預估則變化不大,預計2025年~2026年經濟恢復長期平均增速,2026年通膨達到長期目標。

近4個年度聯準會預期(2023~2026):
上修今年、下修明年GDP,2023年~2026年預測值:2.6%(原2.1%)、1.4%(原1.5%)、1.8%(原1.8%)、1.9%(原1.8%)。
維持失業率預估,2023年~2026年預測值:3.8%(原3.8%)、4.1%(原4.1%)、4.1%(原4.1%)、4.1%(原4%)。
下修PCE物價增速,2023年~2026年預測值:2.8%(原3.3%)、2.4%(原2.5%)、2.1%(原2.2%)、2%(原2%)。
下修核心PCE物價增速,反映核心通膨下降趨勢看法不變,2023年~2026年預測值:3.2%(原3.7%)、2.4%(原2.6%)、2.2%(原2.3%)、2%(原2%)。
政策利率2024年~2025年均下調,預估聯準會明年將進行預防性降息,2023年~2026年預測值:5.4%(原5.6%)、4.6%(原5.1%)、3.6%(原3.9%)、2.9%(原2.9%),長期利率則維持不變2.5%(原2.5%)。

圖片來源:財經M平方

M平方也透過AI計算的MM聯準會聲明稿指數顯示,12月FOMC會議中,聯準會樂觀預期變化不大,但鷹派指數大幅往下,顯示資金面(鷹派往下)、基本面(經濟預期)支撐的趨勢並未改變。

圖片來源:財經M平方

本文獲「財經M平方」授權轉載,原文:【行情快報】聯準會改口明年降息三碼,美股道瓊飆上歷史新高!!

延伸閱讀
央行再下修經濟成長!利率「連3凍」,央行總裁楊金龍關鍵10問答一次看
聯準會利率連3凍,加碼暗示2024年降息次數?法人:台股再拚2023年新高
40歲前年領百萬股利不是不可能,但須符合3條件才可能實現?試算結果來解答

「MacroMicro/財經M平方」是亞洲唯一鑽研指數型商品基本面的專業總經投資平台。
我們致力於將關鍵的數據轉化為友善的圖表,協助大家創立屬於自己的投資地圖。
財經M平方正改變著過去資訊不對稱的時代,讓投資人不再被動接受資訊,而是主動「重視基本面」並且能夠「為自己的投資負責」。

【影音課程預購】120分鐘,黃金&原油投資全攻略,現在預購享有7折再抽實體工具書,點我了解
【限量體驗帳號】立即免費獲得14天 MM PRO 會員資格


  • «
  • 1
  • »

您可能有興趣的文章