ETF獲利術

00929、00940配息縮水，還能買？佑佑點出2問題，月配ETF面臨空頭恐難解

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圖片來源：達志影像

摘要

復華台灣科技優息（00929）、元大台灣價值高息（00940）、中信成長高股息（00934）、台新永續高息中小（00936）等多檔月配息的ETF，配息金額開始逐步下調，到底發生什麼事？

復華台灣科技優息（00929）、元大台灣價值高息（00940）、中信成長高股息（00934）、台新永續高息中小（00936）等多檔月配息的ETF，配息金額開始逐步下調，到底發生什麼事？月配息的ETF，還能持續布局嗎？

我們先來釐清為什麼配息水準會下調，佑佑認為有以下原因：

首先是「資本利得縮水」。這幾年隨著股市創高，很多高股息ETF累積了豐厚的資本利得，而在各家投信競相提高配息水準的狀況下，資本利得成為拉高配息的武器，使得ETF年化殖利率動輒10%以上。

但市場目前未再創高，而先前的資本利得已經快要「彈盡糧絕」了，自然無法再維持先前的配息水準。未來，少了資本利得挹注配息，各檔ETF應會回歸到指數成分股的殖利率水準，且不僅月配息的ETF如此，各種類的ETF都會呈現相同的狀況。

再來是月配息ETF的設計，我認為有一個先天的限制，那就是月配息ETF每個月都必須要賣股、配息，在空頭時，恐怕會是一大缺陷。

ETF領到來自成分股的股息或投資人申購的資金後，為了要符合指數的績效並避免有過大的追蹤誤差，所以會將上述資金再依照指數的狀況買入成分股，僅保留一小部分現金以因應日常的贖回，通常是基金資產的1%或2%。

那每個月如果都要配息怎麼辦？因為要實際配發現金給投資人，當然只能賣股了！市場多頭時，正面來想是ETF每個月適時幫你停利，但反過來說，等於是沒有讓獲利持續奔馳下去。

空頭的時候也一樣，因為要配息，所以得賣股，正面來想是避免持續下殺，但反過來說，也可能是砍在低點；而且，雖說是「避免下殺」，但有一個重要前提，就是你得再買回來，否則就叫「停損」。

通常我們看好某檔標的，在市場反轉或技術線型被破壞時，可能會先出場拿回資金，待趨勢重回多頭後再進場，因為這麼做，可以在低檔買到更多股數。

但套在ETF會變成這樣的狀況：空頭時，投信為了配息幫你先部分出場，若股價繼續跌，投資人好像是避免了這波下殺，但拿到股息後，假使投資人沒有再投入，會變成什麼狀況？對！就是投信幫你「部分停損」，且反彈來時，因為持有的部位變少，上漲幅度很容易跟不上。

雖然配息的ETF都有上述問題，但配息頻率較低的ETF，因為不用每個月被迫執行賣股，而有較多時間去消化市場的波動。所以，整體看來，月配息ETF有好有壞，但我個人認為，如果你沒有非得要每個月的配息現金流，那麼月配息的股票型ETF應該不會是你的投資首選。

若真的需要月配息，也可以自己搭配組合，或是自己賣股以換取現金等，把進出場的時間掌控權，多保留一些在手上。

7年級後段班，不是草莓族、也絕非靠爸族。目前在《Smart智富》月刊擔任記者，不只因為工作需要，而是本身熱愛理財，所以積極學習任何能賺錢的相關知識。工作5年，還了20萬元的學貸、去了9個國家，還累積破百萬元的資產，被同事戲稱「小猶太」，希望能幫助讀者一起賺大錢！出國玩！

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