ETF獲利術

這檔熱門債券ETF平均到期殖利率逾6%！

圖片來源：Lovepik.com

降息之路好曲折！美國公布3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，高出市場預期0.1個百分點，消息一出，美債殖利率再度上揚、美股四大指數全面下跌，通膨反彈疑慮，導致貨幣政策前景不明朗，現階段如果想要布局債券，公債ETF跟公司債ETF該怎麼選？

從芝商所的FedWatch工具來看，美國的基準利率要再往上的機率相當低，但因為通膨尚未明確降溫，原先市場預期最快6月可降息，但4月11日的資料顯示，市場恐怕要到9月才有機會迎來降息，且年底前降息的幅度只有1碼、或最多2碼的空間。

也就是說，利率看起來應該不會再更高，但高利率可能會比市場預期維持的更久，因此，美債殖利率下滑的幅度相對受限。在這樣的情況下，現在要布局債券的話，到底美國公債、公司債哪個比較有利？想要把握度高一點的話，或許公司債會比公債更適合。

因為，公司債比美國公債的殖利率更高，若高利率環境維持更久，投資人起碼在持有公司債的這段期間，就已經開始享受較高的殖利率，可以熬過利率政策反覆的不確定性。而且在價格上，雖然降息速度、幅度尚不明朗，但降息大方向確定，公司債跟公債都一樣有趨勢性的下檔保護。

目前熱門的公司債ETF，基金規模較大、討論度較高的有4檔，包含：群益ESG投等債20+（00937B）、元大投資級公司債（00720B）、元大AAA至A公司債（00751B）、中信高評級公司債（00772B）（詳見表1）。

這4檔ETF的基金規模都在千億元以上，其中，群益ESG投等債20+ ETF在2023年12月掛牌，迄今不到半年，能有此規模非常亮眼，這可能和它「雙評等」的特色備受關注有關。

因為大多數債券ETF都只考慮債券的信用評等，但這檔ETF同時考慮了企業ESG的評分，而ESG包括供應鏈管理、公司治理的結構和透明度，某方面也代表了企業在經營上更公開透明，股東、債權人相對可更安心。

在投資上，對於在意殖利率的人來說，債券ETF的「平均到期殖利率」是最關鍵的指標，目前這4檔熱門公司債ETF，以群益ESG投等債20+ ETF的平均到期殖利率6.03%最高，主因為它的投資範疇聚焦BBB級的投資級公司債。

雖然BBB級的公司債為投資級債中的最低等級，但根據標準普爾2006年至2021年的數據，BBB級公司債歷年違約率平均為0.08％，與A級以上公司債相近，並較非投資級債的3.01％明顯來得低，而且即便是金融海嘯時期，違約率亦小於1％，有一定的防禦力。

另外，補充說明，投資債券ETF時，屬於內扣成本的經理費跟保管費也相當重要，因為以債券本身來看，債息是非常固定的金額，而目前投資級公司債的殖利率約為5%、6%左右，包裝在ETF後，如果每年需付出內扣成本1%或2%，等於大大降低了債息的水準，所以挑選上，最好可以選擇內扣成本相對低廉的ETF。

這4檔熱門的公司債ETF，以元大AAA至A公司債ETF的經理費跟保管費合計為0.23%最低，群益ESG投等債20+ ETF的0.25%次之，都是屬於內扣成本相對低的標的。

註：經理費率、保管費率會依基金規模不同而調整，表列為目前適用費率；持債檔數、平均到期殖利率亦為變動值，資料日期為2024.03.21　資料來源：各投信

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