股票投資術
一張表秒懂股債分級 不懂風險、金融海嘯再來時很危險
撰文者：HC 更新時間：2018-09-03
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認識風險
風險意指不確定性，也表示虧損的可能性。一般投資人在找尋投資標的時，正常來說會評估自己的風險承受度，在承受範圍內傾向找尋風險較低的投資，而非較高風險的投資，這就是所謂的風險規避，畢竟沒有任何一個人喜歡不確定性。
投資人在建構自己的投資組合時，除了在意報酬以外，還必須要注意這3件事情：理解風險、衡量風險以及控制風險。當我們正確認識風險之後，遇到無法預期的突發事件，例如：金融危機、世界大戰，我們才有辦法理性的處理，不會做出不當的決策。
風險與報酬的關係
一般人對於風險與報酬的認知，可以用下圖1粗略的來表示，其橫軸表示風險，從最左側開始風險為最低，到最右側風險為最高，圖中的實線一路往右上角上升傾斜，表示若是承受了較高的風險，預期應可以拿到較高的報酬。
這樣的傾斜線是效率市場上平衡調整過後的結果，舉個例子來說，假設今天政府債券的利率為5%，而投資大型股票的報酬也是5%，一般人認為政府債券的風險較股票低，而由於投資人有風險規避的傾向，所以聰明的投資人就會努力的賣掉大型股票（導致股票價格下跌，利率提高），將資金努力的買進政府債券（導致債券的價格提高，利率下跌），經過這樣一來一往的平衡過後，政府債券的利率就會較低，而股票報酬率則會提高，也就是說，市場上的投資工具其報酬率就會根據風險來做調整。
圖1：風險報酬關係圖
修正後風險與報酬分布的關係
上述的風險報酬關係圖，其實存在著一個小問題，它並沒有提醒投資人，高風險並不保證可以拿到高報酬，所以有了修正過後的風險報酬關係圖，如下圖2。這個圖是《投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書》（The Most Important Thing Illuminated: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）作者霍華．馬可斯（Howard Marks）對於風險與報酬的闡述，這也是我看過所有書籍當中，詮釋的最好的一個關係圖。在這個圖示上，可以看到4個節點各有1個常態分布曲線圖，這表示在這4個節點中，其風險含有不確定性，導致其獲取的報酬（縱軸）會在常態分布曲線圖的垂直區間內震盪，風險較高的投資，其震盪的幅度就愈大。由此圖就可以說明，高風險有機會獲取高報酬，但同時，也有同等的機率拿到更低的報酬（甚至是負報酬），這也說明了，風險即是虧損可能性，風險愈高虧損的可能性也會跟著提高。
圖2：風險與報酬分布關係圖
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