達人開講
低本益比就是好股票？別掉入陷阱！艾蜜莉教你看4財務指標，算出股票合理價
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2018-10-11
瀏覽數：16,130
企業經營的目的就是要獲利，每到公布年度財務報告時，投資人也特別關注到，自己持有的股份可分配到多少盈餘，而衡量投入的資金及每年盈餘比例的財務指標，我們稱之本益比，其公式如下：
本益比（P／E Ratio）＝每股市價／每股盈餘（EPS）
本益比法又稱為市盈率，最常被投資人評估是否為買進的指標，適用在獲利穩定的產業，指投資人對每1元盈餘所願意付出的價格，也就是為了獲得1元的獲利，所要投資的金額有多少，通常也代表投資還本的年數。
台積電（2330）近3年本益比
資料來源：CMoney理財寶
以2018 Q2的收盤價216.5元計算，公司的近4季每股盈餘計是13.55元（3.47＋3.83＋3.46＋2.79），那麼本益比為216.5／13.55＝15.97倍，則代表大約要16年才能回本。
台積電（2330）本益比河流圖
資料來源：CMoney理財寶
這樣看來本益比是愈低愈好，但是也要注意EPS是否為本業所賺的，如果只是一次性的業外收入，造成當年EPS的增加，當然就會算出便宜的股價，掉入低本益比就是好股票的陷阱，建議把業外收入扣掉後重新計算EPS，這樣才是真實的合理股價。
這裡再延伸一個回報率的概念：
益本比（B／C Ratio）＝每股盈餘（EPS）／每股市價
益本比就是本益比的倒數，又稱為外部股東報酬率，我們一樣以台積電（2330）的例子來看，計算出來為13.55／216.5＝6.2%，二者是呈反比關係，也就是當本益比愈低，益本比就愈高，獲利的機會就大，反之當本益比愈高，益本比就愈低，獲利的機會就小，所以建議投資股票第一步，先找本益比偏低的原因就是在這。
如何找出個股的合理價
投資一檔股票，除了要找出一間好公司之外，如何買在便宜價也很重要，目前有多種的估價方式，現在就以「股價淨值比」和「本益比」2種方法來說明，然而要買在淨值比小於1還是本益比最低時，首先可以依產業屬性來作評估。
「股價淨值比」適用在景氣循環股
當股價淨值比大於1時，代表現在股價較昂貴，可考慮賣出。當股價淨值比小於1時，代表現在股價較便宜，可考慮買進。
「本益比」適用在獲利穩定的個股
常見之合理本益比大約在10～15倍，如果在20倍以上那就算是昂貴價了，但隨著經濟景氣的熱絡以及不同產業週期，其實這樣的評估沒有絶對的標準，以景氣循環股來看，因為受景氣週期影響，當它的本益比極為偏低時，反而正是股價處於最高峰的區間，這樣買入反而買在相對高點了，所以才說本益比法這項指標，比較適用在獲利穩定的公司。
如何避開低股價淨值比及低本益比的陷阱
以「股價淨值比法」來看，此法適用在景氣循環股，以及獲利不穩定的公司，雖然低於1時建議買進，但如果持續觀察企業是逐年虧損的情況下，當然不可以買入，因此讀懂財報的重要性可想而知，瞭解股價為何會低於淨值的原因。才能儘量避開營收衰退的公司。
以「本益比法」來看，通常被看好未來有發展潛力的成長股，本益比相對也會較高些，所以只要是公司每年持續穩定成長，即使20倍以上仍可列入觀察名單，待股價低於內在價值時勇敢買進。
在本益比低的時候貿然買進，也要小心避免買到逐年衰退的產業，尤其我們在計算時，是以前4季每股盈餘的加總，即使現在本益比是「低」，不代表未來也是「低」，還是要看公司未來經營的發展性，如果長期都處於低於市場平均本益比時，那更要進一步觀察是否值得買入。
結論
不論使用「股價淨值比」或「本益比」，都僅是作為進場價位的參考，重要的是公司未來是否有成長的潛力，並且包括財務穩健、本業營收穩定、以及現金流量長期是否為正⋯⋯等。因為財富自由需要靠時間的複利發酵，所以要「趁早」理財及「挑對」投資標的，找出未來會穩定成長的好股並買在便宜價，比買入低本益比的股票更為重要。
★警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉—自由之路
臉書粉絲專頁，請按此
出 生：1982年
學 歷：長榮大學大眾傳播系
現 職：金融研究員
著 作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、
《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》
操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產
延伸閱讀
▶寶雅（5904）展店超迅速、財務佳，適合投資嗎？艾蜜莉：這價格可進場！
▶投資要賺、基本面必看！艾蜜莉教你一手掌握公司財務狀況不遺漏
延伸學習
▶完整公開交易紀錄的肥羊養股術
您可能有興趣的文章