美股近期波動大可投資嗎？艾蜜莉教你看：這檔FinTech領頭羊連巴菲特也愛！

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而Visa有什麼護城河來保持在信用卡龍頭的地位呢？
除了無形資產（商標及專利）外，最重要的就是網絡效應，就因為Visa通用性高，所以成為消費者的首選。當愈多消費者刷Visa卡，當愈多商家使用Visa，就會形成大者恆大的局面。

接著，我們從幾項財務指標來看看Visa到底是不是好公司？先來看看歷年EPS及營運現金流的表現。

Visa歷年每股盈餘（EPS）

資料來源：歷年Visa合併年報

Visa2013至2017年間營業現金流（單位：百萬）

資料來源：歷年Visa合併年報

由上圖可以發現，Visa這幾年的EPS有持續增加的趨勢，2013至2017年營運現金流也持續為正。值得注意的是，2016年EPS成長較為趨緩，因此我們從Visa財報找尋是否有什麼蛛絲馬跡。

2016年Visa歐洲收購案讓營業費用多了18億

圖片來源：Visa 2017年合併年報

原來是因為Visa完成Visa歐洲的收購案，因此當年多了一筆高達18億的營業費用，實際上當年獲利並沒有衰減，如果把收購案的費用扣除，Visa的歷年EPS會是一條很漂亮的直線。

此次的收購案對Visa而言，算是一次性的花費，而且Visa歐洲在歐洲地區有最高的市占，因此長期而言，收購案可望為Visa帶來更多獲利。

Visa 2013至2017年的股東權益報酬率ROE%

資料來源：歷年VISA合併年報

2013到2017年間，ROE%都維持15%以上。另外，債務比在2016年之前都為0，但在2016年及2017年，債務比提高到0.58及0.61，是因為Visa歐洲收購案認列應付票據的關係，因此不用太過擔心。整體來說，Visa在財務方面的各項數據，真的表現得很好。

而關於風險的部分，Visa可能會面臨政策風險與科技風險，因為支付產業較敏感的關係，可能會受到各個國家法規上的限制，畢竟發卡行及收單行也都需要受到政府的控管。

另外，在現今科技發展相當快速的時代，雖然目前看起來Visa並不會被取代，但Visa還是要提防科技風險。

結論》
其實Visa營收成長與景氣好壞也有關係，消費者刷愈多，Visa當然賺愈多。

但是如果碰到景氣不好時，財報可能就沒辦法像近幾年那麼理想。Visa從IPO上市到現在剛好一起走過10個多頭年，股價也一路往上，但目前Visa股價偏高，我目前還不會買進。

但可以確定的是，Visa是一家好公司。

★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉—自由之路
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出　　生：1982年 
學　　歷：長榮大學大眾傳播系
 現　　職：金融研究員
 著　　作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、 《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》 
操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產

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