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原油暴跌逾30%、美國公債逼近0利率...後市如何解讀，密切注意3大指標！

撰文者：財經M平方　更新日期：2020-03-10 瀏覽數：15,049

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2020年3月9日中午12點，國際電子盤開盤，WTI輕原油暴跌逾30%，跌破30美元/桶水位，黃金一度站上1,700美元/盎司大關，而美股盡數鎖在電子盤跌停5%限制、美債10年期殖利率跌至0.5%，全球風險情緒大幅攀升，3月FedWatch降息3碼機率來到64.2%、4碼機率35.8%，顯示上週全球債市殖利率的重挫以及OPEC與俄羅斯的談判無果，讓全球信心崩潰，M平方快速整理上週末重要訊息及未來3大關注圖表如下：

1.全球債市殖利率重挫，市場信心成行情止穩關鍵
3月3日晚間11點，美國聯準會為因應新冠肺炎（COVID-19）衝擊，緊急發布聲明稿下調基準利率50bp至1.00%～1.25%，引發市場對於緊急降息作法感到擔憂，並預期全球央行都將跟進，主要區域債市，如美債、德債、日債等殖利率均大幅重挫，顯示市場在疫情及緊急降息的雙重夾擊下信心已嚴重不足，而截至文章完成前，今早（3月9日）電子盤開盤，美國10年美債已跌至0.506%（-42bp）、2年期跌至0.315%（-27bp），信心不足加計油價大跌，長債跌幅大於短債，市場擔憂通膨轉通縮，殖利率曲線更加平坦化。

避險情緒高漲，市場信心持續反映疫情及經濟前景的擔憂，短期政府及央行的動作，能否止穩市場信心將成為短期行情止穩關鍵，而美國10Y-2Y公債長短利差將是關注重點。

2.OPEC與俄羅斯談判破局，沙烏地再度啟動價格戰
上週OPEC與非OPEC國家擴大減產談判失敗，沙烏地為回擊俄羅斯不願配合減產，展開報復性行動，宣布大幅調低其主要出口原油定價，削減的幅度創下近20年來最高（4月出口亞洲原油定價下調4美元～6美元/桶、出口美國下調7美元/桶、出口歐洲8美元/桶），其中最低現貨售價來到10.25美元/桶。

另外，整理彭博、路透引述知情人士消息，沙特有可能將於下個月即開始恢復產量為價格戰做準備，預計產量將再度突破1,000萬桶／日，甚至短期最高閒置產能可以將產量拉高到1,200萬桶/日。而目前沙特最新上月產量為973萬桶/日，於原先OPEC減產協議中，減產量達90萬4,000桶/日，超額減產達41萬5,000桶/日。

綜合以上，2020年Q1新冠肺炎打擊需求面情況下，OPEC與俄羅斯談判失敗，沙特重啟價格戰將進一步打擊供給面，油價面臨短期供需嚴重不平衡預期的重擊。

靜待未來關注2項重點及1張關鍵圖表：1.OPEC與俄羅斯談判是否有重啟機會、2.全球央行是否有進一步寬鬆以及挽救殖利率曲線（市場信心）舉措。

另外，M平方建議投資人緊盯美國-信用風險利差圖表，油價以及殖利率（市場信心）的重挫，可以使用能源業債占比高達2成的信用風險利差觀察，其能否順利回落10%將是關鍵，否則再度向上即透露美國能源業將出現問題，並將進一步延伸影響市場對於美國股市信心。