股票投資術
想用合理價格買進好股，但「好股票」究竟該怎麼挑？這3個問題，迅速篩選優質好公司
撰文者：咪編 更新時間：2021-06-22
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咪編今天要繼續來介紹《避開價值陷阱 只買好公司》的第3章──「只買好公司」。相信許多人看到「只買好公司」這章名會覺得傻眼，這不是廢話嗎？我要買股票，當然是要買好公司啊！誰會無聊去買爛公司啊？
嗯…話是這麼說沒錯，但請你摸摸自己的良心，你敢保證，你每次進場買賣的股票，全部都是好公司嗎？咪編相信，這世界上一定有人能夠擲地有聲地說：「我敢說，我每一次進場買的都是好公司！」
看到這有人就會發出靈魂拷問：「咦？你這人怎麼這樣，看了那麼多投資書籍，也在股市中打滾一陣子了，為什麼不買好公司？」對此咪編只能說，咪編自己也還在學習當中啊！畢竟「知易行難」，咪編也知道好公司需要耐心等待、仔細尋找，價格很重要，但偏偏咪編這人最缺乏的就是耐心，加上有時候貪婪心作祟，不小心就會被慾望蒙蔽了雙眼。
然而隨著一次次地操作，一次次地總結，咪編也漸漸發現，當你挑選的公司是基本面不佳，只有短期動能的股票時，一點風吹草動就能把你嚇傻，每天都在問自己：「這價格應該到頂了吧？是不是該賣了？」、「股票怎麼還在跌，應該是不行了吧？」把自己搞得很累，還未必能賺到錢，而若是你挑選的是好公司，即使偶爾遇到回檔也不會過度驚慌，因為你知道，總有一天市場會還給它公道的。所以現在咪編也在漸漸努力，只買好公司。
那，什麼樣的公司算是好公司呢？《避開價值陷阱 只買好公司》的作者，也是GuruFocus網站創辦人兼執行長的田測產認為，好公司就是明天價值會高於今天價值的公司。這樣說可能有點太籠統，所以作者在書中列出3個問題幫忙讀者進行檢測：
1.這家公司是否不管景氣榮枯，都能持續以亮眼和穩定的利潤率獲利？
2.這家企業是否資產少，且資本報酬率高？
3.這家公司的營收和盈餘是否持續成長？
基本上，作者認為，若是這家公司可以年年獲利、資本少，且投資資本報酬率（ROIC）、股東權益報酬率（ROE）、每股稅後盈餘（EPS）成長率都很高的話，就有可能是一家好公司。
也許有人認為，不管是獲利、ROE、EPS等，這些財務數字都是「落後資訊」，就好像在看後照鏡一樣，並不能對你未來的決策帶來幫助，因為過去的表現不能代表它未來的表現。但咪編覺得，話可不是這麼說的，作者之所以會設立這些條件，是有其原因的。
大家都知道，好學校裡會有壞學生，壞學校裡會有好學生，但如果我問你，是好學校裡的好學生多呢？還是壞學校裡的好學生會比較多？相信正常情況下，大家都會回答「好學校裡的好學生多」吧？
同樣的道理，財務表現佳的企業，不一定都是好公司，但從財務佳的企業裡面挑選好公司，一定會比從財務表現不佳的企業裡挑選好公司來得容易啊！這也是作者設立3個問題作為篩選的原因。
那是不是只要照上述這些條件尋找，就能夠挑到好公司呢？雖然咪編很想說對，但可惜的是，投資如果有那麼容易就好了。作者認為，當你找到一家過去財務表現優秀的公司以後，在開始投資前，你還必須要問自己3個問題：
1.未來的5年或10年，這家公司能繼續生產相同或類似的產品，或提供相同或類似的服務嗎？
2.這家公司只要在較大的規模上複製做過的事，就能成長嗎？
3.是什麼因素保護這家公司的定價能力？
相信有些人不是很懂這些問題到底在做什麼，但其實你只要以「可口可樂」為例子下去想就能夠理解了。你想想，未來的5年或10年，可口可樂會不會繼續賣飲料呢？可口可樂是不是只要在全球各地賣出更多的可樂，就能夠賺更多錢呢？是不是只要「可口可樂」的品牌還在，就還是會有許多死忠粉絲買單呢？到這裡，許多人應該已經心中有數了吧！
以上，就是咪編看完《避開價值陷阱 只買好公司》第3章的感想，書中對於一些理論，像是「公司獲利年數愈多，股價年漲幅愈高」、「盈餘可預測性愈高，股價漲幅愈大」等，都有進行採樣和回測，有興趣的人可以把書找來翻一翻。
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