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深耕電動車市場逾10年、特斯拉供應商之一的和碩，適合現在布局嗎？艾蜜莉：營運狀況與未來展望樂觀看待

撰文者：艾蜜莉　更新時間：2022-03-30 瀏覽數：2,708

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近年各國因環保議題，陸續立法限制燃油車生產，也將使得電動車的需求會愈來愈大，未來5年～10年全球車用市場發展可期。

今天就來了解，從台灣代工大廠力拚轉型，跨入電動車市場的和碩（4938），現在還能買進嗎？就讓我們繼續往下看。

了解公司
和碩設立登記於2007年6月27日，2010年6月正式掛牌上市，資本額為266億9,000萬元，目前市值約1,911億元，總公司位於台北市北投區，在桃園龜山及新北新店設有工廠，亞洲、歐洲及美洲也有製造及服務中心，由於生產製造版圖分佈在4大洲，在不同區域亦能為客戶提供即時的服務，具備全球運籌管理能力的競爭優勢，經營模式為結合EMS與ODM這2種產業，是新興之DMS（設計整合服務製造 ) 的企業，也曾在美國《財富》雜誌2020年全球500大公司，位於排行榜中的第269名。

最大的股東為華碩電腦持股17.18%，從股東結構圖來看，現以本國自然人41.09%的持股比例最多，其次為僑外投資，持股比例為28.38%。

和碩2021年股東持股結構圖
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

業務範圍
業務領域包括資訊電子（筆記型電腦、桌上型電腦、主機版）、通訊電子（電纜調製解調器、機上盒、智慧型手機、交換器、路由器）、消費電子及其他產品（平板電腦、遊戲機、穿戴裝置、智慧家庭裝置、車用電子）等這3大項為主，並針對相關產品完整地上下游垂直整合佈局，提供客製化商品服務及解決方案。

產品的營業比重大約9成都是3C產品，銷售方式為外銷，主要地區是以歐洲及美洲為主，客戶群大都為國內外知名品牌公司，包括華碩、宏碁、Google、Apple、及Microsoft等。

疫情改變了企業辦公及生活型態，在家工作、在家學習、在家線上購物成為趨勢，因而帶動筆記型電腦及平板電腦的成長，2021年台灣之筆記型電腦代工廠出貨量約1億5,000萬台，全球市占率高達75%，和碩約占全球筆記型電腦出貨量的5.05%（資料來源：和碩2020年公司年報）。

財務體質評估
了解和碩的業務範圍後，再來開啟艾蜜莉定存股App檢視，目前僅有1項不良項目，是一家經營非常穩健的公司。

和碩體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股App

不良項目8：是否欠錢壓力大

負債比率＞50%
資料來源：艾蜜莉定存股App

造成負債比率較高的原因，主要是「短期借款」和「應付票據及帳款」，為即時有效率服務客戶及減少運輸成本，和碩在印尼、越南、印度、中國與北美都有階段性設廠，也因此需要大量資金投入，這部分就需要和銀行借貸往來，維持企業營運上的資金周轉。

在公司達到一定程度的規模時，可以和供應商延後支付款項的時間，所以並不是不好的負債，再進一步來看，流動比率、速動比率及利息保障倍數，數值都在標準內，因此負債比率雖大於50%但不用太擔心。

和碩2021年Q3負債明細
資料來源：和碩2021年Q3財務季報

近期營收及股利政策
2021年Q4每股稅後盈餘2.95元，全年每股稅後盈餘7.71元。2021年Q4合併營收為4,520億2,200萬元達到全年高峰，相較於2021Q3的3,227億9,900億元，季成長40.0%，全年營收更是達到1.26兆，2021年Q4以各產品營收的比重來看，資訊產品占13%、消費性電子產品占15%、通訊產品占63%、其他產品占9%，主要的成長動能來自於終端需求，以通訊產品的成長為最多，季增55%，其次則為消費性電子產品，季增24%。

和碩2021年與2020年合併營收趨勢圖
資料來源：和碩2021年第4季營運說明

和碩2021年與2020年合併損益表
資料來源：和碩2021年第4季營運說明

資料來源：和碩2021年第4季營運說明

2021年的營業毛利率為3.7%，相較於2020年的3.5%，年增0.2%，2021年的營益率為1.3%，相較於2020年的1.4%，年減0.1%，2021年的淨利率為1.6%，相較於2020年的1.4%，年增0.2%，2021年EPS為7.71元，相較於2020年的7.73元，年減0.3%。

年年獲利、配息穩健！連續10年配發股利
和碩近10年股利政策
資料來源：艾蜜莉定存股App

近10年平均股利為3.97元，最近3年都是配發4元以上，2021年的股利政策擬配發5元，以2022年3月10日收盤價69.6元計算，殖利率約7.18%，股息配發率為64.8%，雖然上市的時間到目前只有11年，不過在配發股利這方面是很穩健的，是深受國內投資人喜愛的高殖利股之一。近期發生國際俄烏戰爭利空事件，股價修正期間買入更能提高殖利率。

營業展望
展望今年審慎樂觀，營運重心朝向元宇宙、通訊、5G、車用電子、醫療產品等題材，大客戶蘋果預計下半年，將推出首款AR（擴增實境）及MR（混增實境）頭戴裝置，而和碩正是主要的代工組裝廠，預期利潤部分會比iPhone還要高，元宇宙相關產品2022年將有機會再成長。

除了布局元宇宙硬體產品，和碩深耕電動車市場超過10年，面對車用大客戶特斯拉交車量迅速倍增，公司於2021年11月法說會上宣布，將在第1階段斥資1億6,400萬美元，於北美擴廠以供應特斯拉奧斯丁廠，及柏林廠大量產以滿足客戶需求，之後也還會有第2階段的擴廠方案，公司的資本支出將提高至5億美元，以因應車用業務的生產需求。

目前車用營收雖不是主要的營收來源，但在產能持續增加下，全球車用市場的規模也逐步擴增，相信未來營收成長性也能優於蘋果訂單。

警語：本文無任何推薦股票之意，只做個股分析案例教學使用，投資之前請自行判斷。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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