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美股超級財報週透露什麽訊息？今年下半Fed利率政策會轉向？4張圖表解讀背後訊息
撰文者：諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉 更新時間：2022-08-09
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大家好，我是諸葛呆，美國國會議長佩洛西亞洲行備受矚目，尤其訪台行程更是舉世關注，股市震盪區間拉大，各種蟄伏情緒蠢蠢欲動，行情如同盪鞦韆。回到上次文章＜盛夏光年之決戰七月天＞提過的：
圖片來源：盛夏光年之決戰七月天
那麼過去這重量級的財報週，企業獲利究竟如何？
財報結果大多低於預期
諸葛呆整理下列當週幾家重點企業財報結果，包括營收、EPS與相關焦點，若是優於市場預期放上一顆蘋果。
重點企業財報結果1
圖片來源：諸葛呆的耕讀筆記重點企業財報結果2
圖片來源：諸葛呆的耕讀筆記綜合結果，有貼上的蘋果數量並不多，其中高通與英特爾即便繳出不錯數字，卻因為下一季或全年展望不佳，股價依舊遭到重擊。各家企業不約而同提到大環境所帶來的逆風，可能是通膨，也或是消費力道放緩。
殖利率倒掛啟示錄
是否常聽人說：「殖利率倒掛」是個經濟警訊？你會說：「我又沒在操作債券，應該和我沒關係吧？」當然有囉！美國交易市場中債券交易量更勝股市，常會透露總體經濟的風向，同時是「聯準會委員們制定政策的重要依據」。
1.相信大家了解時間愈長，風險就愈大的邏輯，而風險與報酬同向，因此要用更高的利率對應所屬的期間。
2.正常情形是利率呈現「短期低長期高」，「短期高長期低」意味經濟有狀況。
3.預期未來經濟衰退時，不願經歷太長時間，持有長債意願就會下降。
4.殖利率倒掛指的是「短期利率高於長期」。
下面這張圖，分別為10年期債券與3個月、2年期債券利差繪製而成，在每次衰退（灰色陰影範圍）發生前，這兩條線會快速往0水準（藍線）靠近，甚至跌落負值，如綠色標記處。
今年再次出現負值現象（綠色箭頭），而且是以很快的速度向下反轉、墜落。
圖片來源：諸葛呆的耕讀筆記
多空紅綠燈
有了上面的認識，接續了解一張重要的圖表。聯準會主席鮑爾觀察指標「18個月vs. 3個月國庫券利差」（黑色線）。黑色線在歷史上是Fed基準利率（藍色線）下調時的先行指標。
近期再次出現黑色線向下轉折，這和當前利率期貨訊息雷同，認為到年底聯準會升息腳步放緩、明年很有可能反過來降息。
圖片來源：諸葛呆的耕讀筆記
聯準會去年面對通膨認為無關緊要，今年衝得又像急驚風，恰如德國股神科斯托蘭尼的「老人與狗」的比喻，牽動市場情緒，而交易過程並非理性，天秤的兩端是貪婪與恐懼。快速升息拉高營運成本並壓縮獲利、高通膨抑制消費意願皆是美國經濟的強大逆風，我們從企業財報數字都可直觀讀出，假設債券市場透露的訊息正確，那麼逆風最大的強度應該已經度過。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
本文經授權轉載自諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉
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