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Fed升息3碼是利多嗎？台股近期會怎麼走、有哪些個股可留意？2張表帶你掌握
撰文者：陳君行 更新時間：2022-08-02
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國際總經大事：聯準會（Fed）升息3碼帶動美股反彈
上週金融市場有不少大事，其中最重要的莫過於美國於7月27日舉行最新一期利率會議，會議中再次上調基準利率3碼，使利率來到2.25%至2.5%區間，也由於升息幅度與市場前幾週提到的4碼相比更少，美國股市的反彈格局也繼續延續。
從價格來看，道瓊指數、那斯達克指數、標普500指數、費城半導體指數紛紛站上60日均線，而事實上，這樣的表現也與專欄先前提到內容的相近：「隨著股市本益比已經來到近年低點，在7月～9月政策空窗期時，發生利空出盡現象的可能性很高」。
Fed利率會議真的是純粹的利多嗎？
筆者反而在這裡看到更多長線隱憂。首先，Fed主席鮑威爾仍舊對通膨高度示警，也指出通膨必須得壓回2%以下，更提到經濟會有一段時間低於平均水準，軟著陸的可能性愈來愈小，但他可能擔心市場反應過度激烈，在會議中仍一如既往嘗試安撫市場，強調美國經濟沒有衰退。
另外，鮑威爾也提示未來利率政策的重點，指出當貨幣政策進一步收緊後，應該在適當時間點放緩升息步伐，而且Fed以後不再提供長期政策前瞻指引，等同於接下來會關注9月利率會議前的所有經濟數據，進而決定下一步的政策方向，市場聽到後開始認為明年Fed不會再升息，股價直接High翻天。
但這真的是好事嗎？筆者反倒不這麼認為。以美國最新公布第2季GDP低於預期來到負成長0.9%來看，美國GDP連2季衰退，早已符合經濟學家定義的經濟衰退，不過Fed可能有政治上的壓力，所以一直號稱「沒有衰退」。這樣的背景下，若是高通膨的環境持續到年底，停滯性通膨的最壞情況仍可能到來。
總體來看，Fed已經注意到升息、高通膨對實體經濟造成很大壓力，不過油價轉趨高檔震盪，所以鮑威爾下了跟去年一樣的決定（想等通膨掉下來），並打算再等一段時間觀察通膨傳導效應的結果，避免強硬升息反對經濟造成負面影響。而筆者也觀察到，當鮑威爾態度一放軟，債券市場換算的預期通膨率就快速走高，所以Fed想要把CPI壓回2%以下的利率，並戒掉QE，恐怕還有一大段路要走。
產業重要消息：欣興法說會、聯發科財報
產業面比較大的消息是IC載板大廠欣興（3037）召開法說會，公司一反過去幾次常態對ABF產業釋出樂觀訊息，會議中連續5次以上提到「不要太aggressive」。欣興也強調，第3季需求與第2季相當，第4季則要觀察大環境變化。而不少外資券商也在法說會後大幅下調目標價，但整體仍看好高速運算（HPC）之長期趨勢。
手機IC大廠聯發科則在7月29日召開法說會，會議中公布第2季財報，單季EPS來到22.39元再創歷史新高，不過受到產品組合變動影響，毛利率跌破50%，聯發科執行長蔡力行則指出，半導體市場還會再繼續調整庫存約2個～3個季度。不少法人會後也出具研究報告，指出聯發科近期與長期展望都將惡化。
大盤解析：短期均線未跌破，台股仍為短多格局
技術面觀察，電子產業大概在年底之前都會面臨「庫存去化」問題，基本面消息應該不會太好，但股價跌深之下，再搭配Fed對貨幣政策態度轉趨寬鬆，加權指數短線利空出盡的狀態應該能繼續，個股輪動的狀況也不會有太大改變。故專欄仍維持上週看法，在短線5日、10日、20日均線未跌破前，台股短多格局仍暫不變。
圖1：加權指數出現一波明顯反彈後，開始陷入震盪整理
資料來源：XQ全球贏家
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