ETF獲利術
投資ETF只看高配息就入手？當心賺了股利、賠了價差，3張圖點破殘酷真相
撰文者：房市氣象台 更新時間：2023-02-07
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圖片來源：達志影像
各位讀者們，本次我們要來討論的主題是坊間有著強大聲量的股票型高配息ETF究竟有著什麼樣的魅力，而我們又應該注意哪些細節，讓我們一起往下看下去吧！
首先介紹一下今天參與討論選手有哪幾位吧，分別是元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、元大台灣高息低波（00713）、國泰股利精選30（00701），筆者選擇的ETF標的是參考目前台灣市面資產規模較大的4檔熱門ETF來做分享。
本篇文章的出發點並非在文章的最後能夠告訴你哪一支ETF是你最值得購買的標的，而是期望透過筆者以下帶出來的觀點與注意細節，讓讀者們能夠自行思考與做功課，了解自己投資的標的，是不是符合自身的想像與自己對於風險報酬的規畫，千萬不要人云亦云。
筆者在挑選市面上ETF會參考的點有以下：
這支ETF是如何挑選成分股
在市面上那麼多的ETF都會因為公司產品特色或經理人選股邏輯而有些許不同，其中最知名的大概就是元大高股息ETF（0056），0056會從台灣50指數與中小型100指數裡，挑選未來一年預測現金殖利率最高的50檔標的（註：0056已於2022年12月調升至50檔），所以裡面涵蓋了「大量的人為預測成分」，非常考驗經理人對於目前市面上個股的判斷。
若是遇到像航運股這類時機財的題材，今年度大賺錢並且宣布發高額現金股利時，就會被納入0056成分股，這裡我們要注意一點就是這些成分股的股利政策，會不會讓我們今年賺到了大量的股息，但成分股的股價卻無法回去當初的高點？畢竟過往依靠時機財的股票很多，能夠填息的又有幾個。
其他的ETF像是國泰股利精選30（00701）考量到近期成交量與市值並選出營收與現金股利皆穩定的個股，形成單一檔個股持股占比高，持股集中的狀況；國泰永續高股息（00878）則是先篩選符合MSCI ESG評級的公司，再找出「過去3年平均年化殖利率」的前30檔作為成分股，看起來是比較合理的選股邏輯，過去3年的歷史紀錄也讓人心服口服。
而ESG概念作為基底，也搭上目前投資領域倡導的潮流，期望讀者在挑選ETF或是在投資個股時，能夠去了解投資標的背後的理念，與自己的價值觀是否相符，對於品牌或是價值觀相符時，我們才能夠實現長期投資，體驗複利效應帶來的美好。
購買的當下是否折溢價
2020年、2021年正值疫情發生後市場資金最為浮濫的時期，低利率、行業景氣大好、訂單接不完、銀行四處借款信用擴張迅速，投信公司也在這段期間募集了相當多的主題式ETF，半導體、電動車、生技醫療、元宇宙、越南、高股息…等一大堆ETF，看的人眼花撩亂，而溢價的狀況也在這時期達到最為盛行的時候。
ETF首次募集的第一天許多民眾都會爭先恐後的進場，購入目前市面上討論度最高的ETF。而這樣大量購買的狀況就會導致ETF偏離當初編列追蹤的指數。要知道每一檔被動式ETF都會有追蹤的指數，只要一發生價格與指數發生偏離有價差的時候，發行商就必須盡到調整價格與指數相同的義務，原本被買上去溢價的價格就會下跌回歸正常。
在平常時期，我們可以在要購買ETF之前先到各家投信的網站上觀看今天的折溢價情況，每日都一定會公布，這可以避免讓你買到比較貴的價格，花了冤枉錢。
ETF基本資料
圖片來源：MacroMicro財經M平方須支付的費用
再來，我們聊到成本。每一檔基金都會有作業成本，經理費、保管費、績效費與其他費用的加總，圖1中，總管理費表示的就是你一年需要支付的費用，但你不用真的拿出錢來，而是這些費用會平攤在365天的淨值裡慢慢扣除，對於成本我們當然是愈少愈好，站在消費者的立場，花愈少錢得到一樣的成效是最好的，但筆者認為在成本這件事情上我們可以有不同的切入點。
以00713為例，大家一看到這一檔總管理費要收到1.11％第一個反應一定是太貴了，但再仔細了解後能夠知道元大這檔高息低波ETF，在部位上有最高20％能夠使用金管會允許之期貨選擇權來操作，藉此獲得更好的報酬率，所以收取比較高的管理費用，但到底績效表現有沒有因為多樣的操作形式而有所增益，才消費者最關注的重點。
以圖2的資料來說，在總報酬方面，顯然透過期貨選擇權策略與被動的追蹤指數，相較其他ETF多獲得約16％的報酬率，筆者認為在多付一些成本的情況下，相信還是會有許多消費者願意買單，但每一種策略都會有最佳的使用時期，在牛市與熊市之中結果可能大不相同，讀者們可以觀察這種帶有多策略的ETF是不是最符合自身需求。
累積報酬比較
圖片來源：MacroMicro財經M平方關注總報酬
在前面筆者有提到填息的概念，這觀念在筆者的眼中相當重要。許多投資人在追求高配息、高現金股利的過程當中，常常會忘記填息這個步驟，覺得股息有收到口袋裡就好，其他的不重要。錯！倘若是貼息的狀況發生，公司發放的這些現金股利也只是把你自己的錢從左手換放右手而已，在報酬率上根本就沒有賺到。所以我們關注的總報酬率包含了資本利得與配息報酬，除了因為配息產生的價格缺口要補上外，股票的價格還要上漲，才不會賺了股利賠了價差，整體下來的報酬率還是虧錢。
圖3中為2020年7月至2022年11月的0056元大高股息ETF績效走勢，正好體現了賺了股利賠了價差的概念，讀者們務必特別注意此情形。
ETF風險報酬比較
圖片來源：MacroMicro財經M平方最大回撤幅度
購買配息型ETF擁有穩定的現金流是許多退休人士的夢想，也是這幾年來配息型ETF與存股概念大紅大紫的原因，強健的現金流是多少人想像，但是不要忘了我們投入了大筆的金錢在投資上，購買了股票類型的ETF，它不是定存，一定會有資產價值的上上下下。
大漲時讓你每一刻都有財富自由的想像，幻想著要去哪個國家遊覽，可是遇到熊市下跌時，你的股票資產也要面臨大幅度的回撤，想像一下自己的養老金一下子減少了20％～30％，你的心情如何？是否糟透了？還是你能夠樂觀的面對，把注意力移往其他地方，保持平常心而不是逃避數字，相信這些股票之後又能夠再漲回來，領配息的信念依舊沒有動搖，不痛徹心扉的股票都拋售換取現金，離開投資市場。
2022年回顧股票市場，其實就是面臨最大回撤幅度的場面，也是投資人對於了解自己心態承受能力到哪的一場試煉，今年大家雖然在投資上屢屢受挫，但也慢慢知道自己的忍耐程度，而在此時了解自己能接受的最大回撤幅度的讀者們，恭喜你在往後遇到相似的情況，有了前一次的經驗，你也能以強健的心態安然的度過。
結語》投資須謹慎，從細節了解各ETF特色
以上筆者的分享，透過4檔各自帶有特色的ETF來舉例，期望讀者們在面對投資時，除了媒體大量的資訊轟炸與每年殖利率誘人的數字外，還能夠更進一步觀察ETF主打的特色與以上5點的細節，最後祝福讀者們往後投資順利。
本文獲「房市氣象台」授權轉載，原文：眾多配息型ETF該怎麼選？
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