ETF獲利術
00878成股民最愛ETF，這次配息能期待嗎？他勸接下來這樣買：別讓成本吃掉投資收益
撰文者：小股東 更新時間：2023-03-28
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圖片來源：達志影像
國泰永續高股息（00878）受益人數已接近百萬，而一般投資小白最容易發生的誤區是「以往昔的配息來預估未來的配息」。在00878當期的30檔成分股中，筆者持有11檔，所以對00878的感受性也是強烈的。00878成分股正陸續公告今年度配息，我們來陪投資朋友一起剖析00878未來配息可能的方向。
00878近4季配息殖利率均值為6.67%。以當前股價在未來4季欲同樣獲取6.67%的殖利率，則每季配息應維持0.28元～0.30元的水準。00878做得到嗎？
先概述幾項基本要件：
ETF的價值乃是：ETF淨值（成分股巿值＋ETF獲取之配息）＋收益平準金，00878於3月24日的數據：00878的資產總淨額為1,843億元，持有成分股巿值1,797億元，持股98%。
我們可以理解00878的淨值概為成分股的巿值。而對於成分股配出來的息則由ETF經理人依季度分配予受益人除息。成分股跌，則ETF股價跟著跌，00878股價自2022年高點19.78拉回至波段低點，跌幅約18%此即是反應成分股股價走跌，有興趣的讀者可閱讀筆者於2023年1月發表的00878投資攻略。
至於收益平準金，很多朋友擔心其配息占比過高，這部份請寬心，隨著ETF規模愈來愈大，新增金額占總資產占比將顯著降低，收益平準金在配息金額中占比也必然降低。本文主要討論在可預見的未來幾個季度中，00878可能產生的配息變化。
圖片來源：小股東此為概估之配息時間：成分股多數為年度配息，概於每年Q3入帳，00878該年度的配息所得概分於當年Q3、Q4及下一年度Q1、Q2支應。由上表可以觀察並推論2023年Q2的配息乃屬成分股2022年配息額度，這部份的錢已在經理人手上，故可樂觀預期配息金額約當0.28元。
但另外觀察2022年Q3及Q4配息已略低於去年同期，這部份是值得重視，因為成分股於2022年配息金額是高於2021年的，如下圖。但00878的配息卻略低於前期。我們可合理推測此為ETF經理人平衡息值？的政策（想留一點額度在下一期使用，在2022年時巿場已知曉成分股獲利明顯遜於去年，並將反應在2023年成分股配息的降低）。
成分股近3年配息概況（由於部份成分股未公告2023年配息故僅列出前12檔成分股參閱）
圖片來源：小股東2023年已公告配息之成分股，平均股息年減幅達30％，並且尚不計入未公告股息政策的公融股，金融股目前權重為26％，其影響性亦不可忽視。就上項之成分股配息評估，2023年的年減率恐高達30％，尤以華碩／台泥／南亞減幅最為劇烈，金融股部分，雖上海銀維持相同去年股息，但我們對大型金控股息仍不樂觀。待金融股公告配息後，整體成分股預估配息值亦不容樂觀。
另備註：由於00878所有成分股權重最大為5.58％，最小為2.34％，甚是平均，故筆者未將所有成份權重還原計算，僅就整體成分股配息作方向性探討。並且筆者亦暫不考慮成分股可能新增及刪除之影響數。
基於上項2層面的思考：
1.今年度配息值可能陡降30％。
2.經理人在2022年的配息中留有部分裕度。
我們以最保守的角度概估00878在未來4季（2023年Q3～2024年Q2）的配息額度可能降低30％，即降低至0.8元。如若經理人確有保留裕度則可能在0.8元的基礎上增加配息的額度。若以保守設定配息4季加總金額為0.8元，欲獲取5％殖利率，則投資成本價應設定為16元；若樂觀期待配息4季加總金額為1.0元，則以當前股價值（17.2元）作為成本線，仍可獲取5.8％殖利率。
投資朋友手上已持有的00878部位，在過去的4個季度已享有6.7％殖利。在未來如期望在原始投資金額上繼續享有6.7％殖利率則應該以降低平均成本為手段，可採取到價（16元或16.5元）加倉或低於成本線（例如17元）作定額購入，切勿一成不變地不看股價定期定額購入，抬高成本將侵蝕你的投資收益。
本文獲「方格子直送計畫」授權轉載，原文：00878配息預估 ! 百萬人引領企盼的ETF殖利率
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從白手到財務自由是筆者的歷程，2022年領息200萬元。 別誤以為我有龐大的家族資產。我和你一樣，白手的上班族，死命地賺錢，從不儲蓄，我的每一分錢無時不刻地在為我工作。
我也僅是小資一族，然而我把投資視作一項個人的事業，用心地經營它。 小股東也可以有大投資。
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